最近，随着ChatGPT的兴起，人工智能（AI）再次成为市场热议的话题。

但是在一级市场，不少风投家却认为，AI的风口的确很大，但真正要从中赚钱，却并不容易。

ZOOM等成功初创企业的早期投资者之一Ritter说：

(相关资料图)

现在流行的观点是，不少人认为AI无所不能，而且很多人对这点很有信心。但我们决定逆流而行，不凑这个热闹。

一级市场的观望态度，反映了硅谷和风投界之间的紧张关系：硅谷对AI等新技术异常兴奋，但一级市场参与者看到的则是去年一整年科技股的低迷，以及随之而来的对科技投资的下降。

当然，并非所有的风投家都对AI敬而远之。

上周，有媒体披露，美国私人风险投资公司Andreessen Horowitz领投了Character.ai超过2亿美元的一笔投资，对这家聊天机器人制造商的估值约为10亿美元。几乎在同时，由DeepMind的联合创始人Mustafa Suleyman和LinkedIn创始人Reid Hoffman创立的、成立仅一年时间的AI初创公司Inflection AI正在洽谈筹集高达6.75亿美元的资金，去年该公司已经筹集了2.25亿美元。

然而，许多风险投资公司表示谨慎，不仅因为估值方式令人眼花缭乱，还因为AI的前期投资巨大——人工智能在构建“基础模型”时需要大量资本、大量数据和算力才能运行的机器学习系统。

一位风投人士表示，由于前期大量资金和算力的投入，最近生成式人工智能的飞跃堪比登月：一项令人印象深刻的技术成就，只有富可敌国的人们才能复制这样的成功。

另一位风投人士则称：

AI公司估值过高，唯一合理的投资主题是尽早进入，否则只能是一个跟随者。

其实在当前的AI热潮中，许多顶级风险投资公司，如红杉资本等也没有占得先机。这些公司的关注点还停留在加密货币、区块链等方面，而与此同时，市场对AI的情绪突然高涨，而加密货币在过去一年的表现惨不忍睹。

根据PitchBook的数据，去年，美国风险投资的交易价值腰斩，从810亿美元减至410亿美元。加密货币交易进一步暴跌，同期降幅达80%。

人工智能的潜力吸引了Sarah Guo等人，一年前，她领导了风险投资公司Greylock对加密领域的投资，同时也是加密货币交易所FTX的天使投资人。如今，FTX已经破产，但Guo通过她的新基金Conviction筹集了超过1亿美元用于投资AI。 她认为现在是投资的好时机，AI交易的竞争非常激烈，但她也承认“其中一些估值是无稽之谈”。

许多投资者不再关注构建基础模型的AI公司，而是转而关注将构建在基础模型之上的应用程序。一些这样想的人正在等待时机，直到他们感觉到具有明显商业潜力的“杀手级应用”的到来。贝恩资本合伙人Christina Melas-Kyriazi说：

如果ChatGPT是iPhone，我们就会看到很多在ChatGPT上搭载的应用程序，我们需要寻找的是下一个Uber。

随着生成式AI在最近广泛流行起来，其短板也被越来越多的人知晓。风险投资基金Red Cell Partners的创始人Yisroel Brumer说：

AI会犯人类不会犯的有趣错误；在使用它之前，人们必须非常慎重，因为AI可能会生成一些以前从未见过的东西。

他补充说，最近在生成式AI方面取得的进展“令人印象深刻，远远超出了我们今天的估计”，但“我们依然很难让一个错误百出的系统去做重大决定。”

其他投资者警告说，那些从加密货币交易转向AI投资的人可能正在把钱投向另一个华而不实的技术。有投资者说：

在这么大的风口中，资金涌入很正常，但是有很多公司会被高估，也会有很多想法最后会被弃之不用。