时光荏苒，2022年也即将成为历史的一页篇章。回顾全年，中国资本市场依旧书写不少跌宕起伏的故事。

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A股&港股负重前行，主要股指均达两位数跌幅，但A股十大牛股交出亮眼答卷，前三甲涨幅大超300%；人民币汇率“不平静”，但年末利多集体爆发，明年有望与A股联动修复；债市经历连番变化，如今正与“理财风暴”顽强抗争。

A股&港股砥砺前行

今年A股整体呈现“W”形的不连贯走势。沪指两度失守3000点，又两度发力收复，整体波动幅度明显加大。

从主要指数表现来看，2022年上证指数全年跌幅为15.13%，最低2863.65点，最高3651.89点；深证成指全年下跌25.85%，最低10087.53点，最高14941.19点；创业板指跌幅达到29.37%，最低2122.32点，最高3349.45点；科创50指数全年下跌31.35%，跌幅居首。

在港股指数方面，恒生指数和国企指数分别下跌15.46%和18.59%，恒生科技指数领跌，幅度达到27.19%。

A股最大牛股暴涨381%！价值板块再攀高峰

首先A股十大牛股依然表现亮眼。

荣登2022年A股十大牛股榜首（剔除次新股、北交所个股）的是绿康生化，凭借全年381%的涨幅斩获年度冠军，紧随其后的是西安饮食和宝明科技，涨幅均超过三倍。而位列第四至第十的个股涨幅也悉数超过200%。

主营业务为兽药研发、生产和销售的绿康生化能够登上今年牛股榜首超出众人预料，但是根据资料显示，公司在今年8月公告拟收购江西纬科，后者从事光伏胶膜业务。这笔收购一度遭深交所质疑而暂停，但随后再度重启。兽药公司进军光伏，被认为是助力股价上冲的关键原因。

此外和十大牛股相对的，年度十大熊股名单今天同样新鲜出炉。ST泽达和ST紫晶全年跌幅均接近90%。另外值得关注的是，获得机构重仓的两只个股同样挤进熊股榜单，分别为下跌68%的歌尔股份和下跌66%的韦尔股份，分列第五名和第七名。

从行业看，今年A股行业板块跌多涨少。以申万一级行业划分，全年仅煤炭（+10.76%）和综合（+9.62%）取得正收益，电子（-36.53%）、建筑材料（-26.13%）、传媒（-26.07%）、与计算机（-25.47%）位居“跌幅榜”前列。

总体来看，价值板块的表现优于成长板块，能源板块在地缘政治冲突背景下收益尤为突出。 

来源：WIND

进入11月之后，随着疫情防控措施持续优化，酒店餐厅、景区旅游等消费板块带头突破，为提升市场活力立下汗马功劳，从西安饮食的飙涨就能充分体现。

中金公司在2023年市场展望中提到，中长期而言，消费升级和对美好生活的向往仍是大势所趋，文旅产业增加值占GDP比重不断提升正是人们追求美好生活的重要体现。中国的人均出游次数、酒店RevPAR（平均客房收益）水平、人均餐饮消费均存在很大提升空间。未来随着疫情影响逐渐消除，以及居民收入水平和消费意愿逐渐恢复，旅游酒店及餐饮行业有望重拾增速。

人民币汇率年末利多集体爆发

纵观全年，人民币对美元中间价累计贬值5889基点，贬值幅度超过9.23%，创下近期来最大年度贬值幅度。

而在在岸人民币方面，今年全年累计下跌8.32%，为1994年汇率并轨以来最大年度跌幅。

中信证券曾在12月初人民币汇率反向破7时表示，短期美元疲弱，国内经济预期改善，叠加年底积压的结汇需求，人民币在利多的集中释放下或将保持强势。

展望未来，后续待市场消化利多因素，结汇需求释放之后，人民币或重回震荡态势，未来经济基本面是否能从当前的 “弱现实”状态顺利扭转将决定明年人民币是否可以持续升值行情。

此外，从人民币汇率与A股之间的联动性看，当前人民币偏强和A股持续修复有望同步进行。

债市：2022经历连番变化 年末身处“理财风暴”之下

在全球债市连番动荡的背景下，一向以稳健著称的中国债市虽依旧一步一个脚印，但也难以完全置身事外。

上半年资本面呈现宽松状态，促使机构“滚隔夜”行为盛行，上半年银行间质押式回购成交量屡破7万亿元；年中，央行突发降息带动长端收益率大幅下行，点燃债场的做多情绪；年末时段，债市显著下挫，理财产品和广义基金被大量赎回。

其中十年期国债收益率在年初位于2.63%附近，12月左右曾触及2.967%的高位，但接近年末收益率又有所下降，12月30日收于2.881%。

华泰证券张继强团队曾在12月7日的报告中表示，近日的债市调整已经超出了基本面的范围，信用债正在面临流动性冲击，很大程度上源于理财赎回的反馈效应。

当前位置开始进入配置区域。而中低等级信用债的抛售压力还在继续，锚在哪里？答案仍不清晰。如果赎回压力继续，资产背后的需求群体和承接力将决定表现。