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组件跌幅收窄≠跌不动了 | 见智研究

上半年硅料价格狂跌,组件跌的慢悠悠。而硅料价格止跌反弹后,组件价格缺迎来加速。

为何组件对硅料价格做出如此反应?

上游价格对下游的指引的失效,究其本质,还是因为组件的内卷太严重。


(资料图片仅供参考)

01 组件价格出现筑底迹象,但反弹仍难

8月16日,InfoLink公布了最新光伏产业链价格。其中硅料继续延续涨势,多晶硅致密料均价在73元/kg,涨幅2.8%,硅片涨幅也在7%左右。

主产业链中只有组件价格还在下跌,182mm单面单玻PERC组件均价在1.25元/W,210mm单面单玻PERC组件均价在1.26元/W。182mm双面双玻PERC组件均价在1.27元/W,210mm双面双玻PERC组件均价在1.28元/W,跌幅均在0.8%。

(见智研究制图)

硅料和组件价格持续背离,让市场大呼看不懂。

硅料价格在7月底反弹后,硅片、电池价格也纷纷有提价动作。但唯独组件,走出了独立行情,从1.5元/W跌到1.4元/W,又从1.4元/W跌到1.2元/W。

组件的反常,还要深入产业链说起。回归到供需关系,一反常态的跌,本质还是供大于求。

供给端巨大的库存是促使组件企业不断杀价出货的核心原因。根据SMM的调研显示,截至8月初,国内组件库存已经超过45GW,而海外库存更是高达近70GW。巨大的库存无法消化,组件企业只能选择低价出货。

但经过这几周的杀跌,本周组件跌幅已有收窄的迹象,上周跌幅达1.5-2.3%,本周已收窄到0.8%,似乎有了筑底迹象。

但见智研究认为,组件接下来想反弹似乎并不容易,一方面是国内库存压力仍在,另一方面7、8月也是海外休假高峰,组件库存难得到释放,短期上涨动力不足。

02 组件内卷激烈,是难提价的核心

组件持续杀价,除了既有库存干扰外,深层次原因还是因为光伏内卷太严重,竞争太惨烈。

此前我们在“光伏龙头们用疯狂扩产寻求“安全感” | 见智研究”一文中也写过,光伏内卷的压力已传导到龙头身上,晶科能源、隆基绿能、天合光能、晶澳科技四巨头,不得不通过持续扩产能来保住市场份额,因为比起挣不挣钱,市场份额的抢夺属于生死之战。

这也正好对应了组件价格疯狂杀跌的现象,头部感受到压力,所以低价下场竞争抢市场份额,二三线企业不具备一体化龙头的成本优势,只能被动的承受价格战,谋求市场订单。

但长期以往,二三线企业定是扛不住价格战的冲击,最后会面临市场出清的局面,真实上演大鱼吃小鱼,小鱼吃虾米。

所以在如此竞争惨烈的情况下,组件价格想反弹很困难,而头部因为一体化可以把成本拉的很低,仍能赚钱。

但不得不说的是,行业内卷加剧的背景下,即使龙头仍然也只能是杀敌一千,自损八百。比如晶科上半年同比增长超300%的净利润,长期也是难以延续。加上硅料龙头通威的杀入,组件市场的竞争只会更白热化。

总体来看,光伏的产能过剩,同质化竞争,已传遍产业链各个环节,鲜有例外,之前市场认为,硅料降价后,组件环节是最优的,会截取更多上游利润,但这也许只能短暂成立,中长期看,仍难逃周期的命运。

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