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不知不觉间，债券基金早已出坑，而且还创了历史新高。不过风暴中心的富荣中短债就没那么好命了，虽然最近也涨了，但净值还在底部趴着呢。01
债基是怎么出坑的？
去年12月13日债市触底以来，快半年了，这期间，债券的票息收益率大概有1.3%，单这个票息收益就足够出坑了。去年11月前后的债灾中，虽然跌的急，但跌幅并不大，债券的最大回撤是1%，债基的最大回撤是1.1%。不但填平了当时的“坑”，还净赚了一个点，然后就新高了~02
债券价格为什么涨呢？
前2个月，在炒经济复苏时，就有人说要观望观望经济复苏的成色。3月初，经济增长目标公布，只有5%，低于市场预期的5.5%。之后，又发生了海外银行信用风险事件、4月制造业PMI跌破荣枯线，五一出行旅游消费支出缺乏亮点等等，都在支撑着宽松预期。所以，机构早就开始布局债券了，最近甚至开始抢了，造成了资产荒。招商证券统计的数据显示，信用市场动能指数已经连续30个交易日维持在90%以上分位数。这种情况只在2016年、2020年3-5月债券牛市中出现过，机构抢债热情可见一斑。前三个月，机构虽然在大举扫货，但价格变动其实不大，市场利率高位震荡，债券价格低位震荡。转折点出现在4月份，市场利率突然下行，债券价格猛涨。懒猫算了下，债券价格那0.9%的涨幅中，有0.5%是4月份以后涨上去的。下跌后，十年期国债收益率已经来到了2.74%，离去年债灾前的“2.6%”一步之遥。所以，分析了债市火爆的原因后，券商紧跟着就提示风险：而基金的钱也主要来自于理财和银行自营委外，都是低风险偏好资金，稍有个风吹草动就容易出现踩踏。银行理财募集规模有收缩迹象，5、6月份“固收+”基金将迎来新一轮开放高潮，火爆的债市还面临着增量资金不足的风险。留一半清醒，留一半醉，如果利率跌回到去年10月底债灾前的水平，适当止盈或许较为可取。03
债券基金
债基指数都已经出坑，并涨了1个点。不用想，按债基的稳定性，基本上都出坑了，所不同的是出坑时间的长短。虽然大跌时普遍回撤了2个点左右，但弹性也很高，2022年12月4日以来的收益普遍在3个点左右。大跌时，回撤在1个点以内，而且早早就收复了失地。上涨时，收益有明显跑赢同行（涨幅超过2.5%），不过基本没有太有名的大佬。本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《出坑！债券基金创新高了》风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
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