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“B面”基金经理:谁能看懂聂世林?

2023年4月,一个叫聂世林的股票基金经理“横空出世”。


(资料图片仅供参考)

他被誉为“低调大神”,业绩连续七年超过偏股混合型基金指数。

他管理时间最长的基金安信优势增长,号称回报率六倍于同期的沪深300指数(截至3月中旬)。

他的对话和采访一夕间遍布整个网络:

他的选股方法(“商业模式+管理层+竞争优势”),投资思想(好股票、好价格、好买点),以及组合思维(个股相对集中,行业相对分散,攻守平衡穿越牛熊)。

似乎突然在新基金发行市场上,业界就出现了一位“完美”到一定程度的潜力型长跑高手。

聂世林究竟是怎么挣钱的?

他真的是在用那些公开文章里提的方法挣钱么?

这是一个值得讨论的问题。

业内第二“神秘基金经理”

聂世林的投资经历完全符合传统、主流的概念。

对话和公开资料显示,他是交通大学的经济学硕士,2008年即加盟安信证券体系内工作。

他最早在安信证券资管部从事行业研究工作,2013年在安信基金继续从事行业研究,2016年开始管理第一只公募基金产品安信优势增长。

但他创造的业绩是非常、非常“罕见”的。

根据有文章总结,他管理的业绩连续七年超过了偏股混合型基金指数。资事堂的复核是他大概率至少做到了六年明显超越,偏股基金的业绩中位数。

这种稳定到“无法让人相信”的业绩,在过去几年间,似乎只有:

“低调投资怪杰”、“橱窗基金发明者”、“净值绘画艺术家”——缪玮彬做到了。

聂世林是业内第二个有“超凡脱俗”业绩表现力的基金经理。

超高换手策略

聂世林另一个让人难以理解的方面,是他这样的业绩来自于一个超高的换手率。

根据资事堂的统计,安信优势增长过去六年的换手率大概接近1000%(单边)。这绝对是一个业界难望其项背的换手率。

众所周知,交易量越大、换手率越高,意味着的基金经理做的投资决策越多。

换言之,交易正确率也更容易下降。

但聂世林做到了,每年都超过同行的平均水平。

这个做法就和繆伟斌的“小仓位、高换手”的投资方法有“异曲同工”的味道

——结果都很妙,逻辑都很让外人理解不了。

高换手和“选股大师”

更有意思的是,在一些文章里,聂世林的选股方法论被反复突出提及。

诸如“商业模式+管理层+竞争优势”,这样的表述和许多擅长选股的基金经理是没有差别的。

但是,这样精致而深度的选股思想,是怎么造就了,每个季度平均要把60%的重仓股更替的的结果的,令人好奇。

这么耗费精力的选股方法,选出的重仓股,平均持有时间不足半年,是不是有点浪费?

交易高手?

仔细看聂世林的基金财报还可以发现。他的投资盈利里,长期持有的个股累计后经常是亏损的,而买卖交易产生的利润倒是时常为正的(按年度累计)。

这样一个结果,似乎表明,聂世林更加擅长的是在“合适的时点”买卖股票,而不是持有股票。

他可能是个出色的交易者,而这种方法能够容纳的资金量,显然需要谨慎估计。

聂世林或许是一个不错的基金经理,但是他的投资方法绝不止网络上“汗牛充栋”的描述。

相反,必然有更多的深入情况,需要探究。

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