美股科技股今年以来反弹,摩根士丹利和摩根大通齐声看空,认为不久之后还将下跌。
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周一,摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson在报告中表示,科技股上周的反弹是不可持续的,该行业将回到新的低点。
同日,摩根大通策略师Marko Kolanovic在给客户的一份报告中写道:
美联储表示无意今年降息,但风险资产却出现了前所未有的反弹,欧洲股市接近历史高点,美国股市收复了近期的失地。
我们预计,未来几个月,风险情绪将出现逆转,市场将重新下探去年的低点。
Kolanovic在去年是华尔街最乐观的人之一,但后来他改变了自己的观点,在12月中旬、1月和3月削减了股票配置,原因是今年经济前景疲软。
相反,作为华尔街主要看空分析师,Wilson一直致力于警告熊市,并且提醒投资者“一切还没结束”。在报告中,Wilson重申了这一观点:
我们几乎没有看到新牛市已经开始的证据,并相信熊市仍未完成。
Wilson指出,从相对表现的角度来看,大型科技股在过去几周是市场中“明显的异类”。
在去年下半年经历低迷后,科技股在今年前三个月强劲反弹。纳斯达克综合指数一季度收盘上涨17%,较去年12月底触及的最近低点上涨了约20%。
尽管科技股的反弹承接了投资者在银行业危机后的避险资金,但Wilson写道:
在防御性方面,我们的研究表明,科技股实际上更顺周期,在熊市中触底与大盘一致。
我们不认为(美联储)最近扩大的银行融资计划是一种最终会刺激风险资产的量化宽松。
资金继续流入货币市场账户,加上因纳税而增加的财政部一般账户,可能开始成为风险资产流动性的阻力。
他和他的团队认为,与科技板块相比,主食、医疗保健和公用事业等传统防御性板块目前的风险回报状况更好:
我们建议在更积极地增持科技股之前,等待大盘出现一个持久的低点,因为该行业通常会在低谷后经历一段时间的强劲表现,这段时间的周期性有利于它的上行。
Kolanovic认为,过去几周流入股市的资金“没有什么意义”,主要是由系统性投资者、空头挤压和VIX指数下跌推动的。
当VIX指数跌至20以下,表明投资者相信银行业危机在短期内得到遏制。但Kolanovic将目前的市场背景描述为“暴风雨前的平静”:
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尽管各国央行仍在沟通,但在对抗通胀和抵制市场降息假设方面还有很多工作要做,因此最初的压力来源——利率持续更长时间——可能会重新出现。