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与美联储的博弈中,市场开始退缩了

市场似乎终于在与美联储的博弈中做出让步。


(资料图)

根据FactSet的数据,美国1月CPI数据公布后,衍生品市场显示联邦基金利率在8月份达到5.28%的峰值。美联储今年将多次降息的希望破灭了:基准利率预计年底将高于5.12%。

而2月初的联邦基金期货合约显示,华尔街的基本预测是,美联储将在年中左右加息至4.75%-5%,然后在下半年降息0.5个百分点。

此前,鲍威尔在最新一次新闻发布会上仍表示,坚定致力于让通胀回落,并且强调2023年不会降息。

但市场当时对这番言论并不买账,押注美联储在加息方面“虚张声势”,狂热的情绪带动风险资产在整个1月快速走高。

然而短短半个月时间,先是1月非农就业数据大超预期,投资者的乐观情绪开始打折扣,本周二顽固的高通胀数据又再次动摇了交易员。如今,更长期的押注终于开始反映美联储的最新预测。

资本管理公司Ionic Capital Management的投资组合经理Doug Fincher表示:

“市场对利率的看法发生了显著变化。尽管人们在1月中旬对未来降息持积极态度,但目前这种逆转也同样明显。”

Fincher表示,鸽派预期令人不解。他说,他的对冲基金希望通过做空两项主要交易来获利:Ionic Capital押注利率峰值将高于市场预期,降息速度也不会那么快。

加息影响还不大,美联储仍有加息空间

到目前为止,美联储加息对经济产生的影响还没有明显表现出来。

尽管加息了大约一年,但劳动力市场具有惊人的弹性,投资者认为这为美联储提供了更多加息空间。 

公司债券市场显示,增长担忧仍不明显。投资者持有公司债券(包括高收益和投资级公司债券)所需的相对于美国国债收益率的溢价,最近降至去年4月份以来的最低水平。

相应地,纽约联储的公司债券市场困境指数在1月份跌至7个月低点。尽管美联储的紧缩行动尚未明显破坏经济,但企业资产负债表的健康状况仍将是经济的一个重要风向标。

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