张坤的基金净值大幅“回血”了！

【资料图】

这可能是过去一个季度许多投资者的组合里，最好的消息之一。

统计数据显示，从10月底到1月上旬，张坤的易方达蓝筹基金最大反弹幅度达到45%。反弹幅度在同行中名列前茅。

同时张坤的组合依然保持相对稳定，但增减仓之间，港股的配置得到了加强。

此外，本季度季报中，张坤再度对市场和投资做了思考。他还特别提及，不少优质企业的内在价值在2022年有了一定幅度的提升，但股票价格却有所下跌，这种价值和价格的反向运动为长期投资者提供了更好的赔率。

增持医药与科技

张坤基金的四季报，可能是全市场最“稳定”的——四只基金，一个重仓股都没换！。

但个股的配置还是有调整。

易方达蓝筹精选基金、易方达优质企业基金增加了医药等行业的配置；易方达优质精选基金、易方达亚洲精选基金增加了科技等行业的配置。

相应的四个基金，都降低了对消费等行业的配置。

具体到重仓股看，4只基金都没有出现重仓股更迭的情况。持仓体现了上述部分变化。

较为明显的是，贵州茅台和药明生物，在4季度获得了增持。

具体来看，张坤的重仓股里，长期有腾讯、五粮液、茅台、港交所、药明生物等个股，这个季度仅有茅台和药明生物获得一些增持。

而减持的对象也不多，主要是腾讯和五粮液，但两者都超过了法规要求的配置上限，减持应该是为了配合法规。

此外，张坤管理的易方达亚洲精选基金，增持了腾讯、美团、Sea Ltd和STAAR Surgical Co，减持了华住。

其中道道值得琢磨。

规模逼近900亿

根据最新发布的基金4季报，张坤在2022年末的基金管理规模合计达到了894亿元。

这种规模的”回升”，直接动力是该基金的净值上升和投资者净申购。

以易方达蓝筹为例，这一“巨无霸基金”在4季报仍然获得了净申购。加之产品明显的净值上升（6.76%），导致规模有所复苏。

即便是经历了10月份的剧烈调整，4季度里张坤管理的基金，也都实现了可观的涨幅。

权益稳定、增持港股

那么张坤的最新资产配置思路是啥呢？

一个词：增持港股！

基金4季报显示，他的产品普遍股票仓位稳定，但或多或少都增持了港股。

以规模最大的易方达蓝筹为例，港股仓位较3季报增长了3.4个百分点。

有了更好的赔率

张坤的观点也非常值得一看。

他在最新的季报里预期，随着新冠回归乙类传染病管理，经济受影响程度将大幅降低；地产行业经过了2022年销售的下滑后，销量与行业长期可持续销量的差距得以缩小，也有望避免地产行业过快下滑引发的系统性风险；高层会议直接回应了市场的担忧，提振了市场的信心。

张坤还认为， 不少优质企业的内在价值在2022年有了一定幅度的提升，但股票价格却有所下跌，这种价值和价格的反向运动为长期投资者提供了更好的赔率。

承认局限性

张坤在季报中，还对个人的投资体系做了新的阐述。

他认为，未来，市场先生再次出现间歇性的情绪不稳定也几乎是必然的。投资者在面对市场的动荡起落时，内心难免受到煎熬，也会迷茫不安。

要应对这个局面，首先要认识到，一个投资人用什么样理论去看市场，就会有什么样的投资行为模式。

对于价值投资者来说，关注的是企业内在价值和价格，评估企业的内在价值，寻找价格低于内在价值的机会，并不在意近期股价的走势；对于趋势投资者来说，关注的是趋势的开始和终结，至于交易对象的内在价值则不在关心之列。

面对同样一个市场，投资者用不同的理论和时间尺度，有完全不同的投资策略，都是合理的。

第二，任何投资体系都有其局限性。任何体系都只能解释市场在某些时间维度的运动，大多数情况下都是无能为力的。

如果结合两种投资体系是否会更好呢？事实上，这就像一个人左眼带着近视镜，右眼带着远视镜看世界一样，两只眼睛看到的东西完全不同，甚至可能是冲突的，感觉会更加诡异。

因此，在选择任何一种投资体系时，意味着接受它的优点同时，也只能同时接受它的缺点。

第三，选择任何一种投资体系，不在于了解它的熟悉程度，而在于对这种理念是否真的相信，是否能够一如既往的坚持。

只有通过不断经历逆风期，才能逐步摸索到什么是哪些缺陷是自己心甘情愿承受的。

一个投资者成熟的标志之一就是清晰的了解自己投资方法的局限性，放弃完美，保持淡定的心境，能够从容的执行自己的投资策略，不因市场的短期波动喜或悲。

从概率上说，某一次机会的错过，或者某一笔投资的亏损，这都是投资体系固有的一部分，不必对此过于烦恼，坦然接受自己所选择的体系的缺陷。

投资者在市场中注定是孤独的，需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击，然后就是耐心的等待。

内心真正相信的投资体系有助于平静的度过市场的动荡期，从而不至于被情绪接管投资操作。