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比如丘栋荣，他认为市场估值依然偏低，港股有大机会，也加仓了港股，但却进一步减持港股中的大热门互联网。施成、陆彬依旧是较早发季报的新能源基金经理，但他们业绩差异比较大，观点也是针锋相对。还有一位去年的TOP10基金经理，在季报中谈了后疫情：“普涨行情已经结束，后续将以分化为主，要精选个股了”...01
丘栋荣
中庚小盘价值，去年四季度涨了6.59%，但看全年的话，跌了3.15%。中庚价值品质，去年四季度涨了2.86%，看全年的话，涨了8.77%。当时，中庚价值品质持有较多港股上市的能源、资源股，以及A股上市的银行股、化工股，涨了6.98%。而中庚小盘价值仓位集中在A股上，除了银行、化工表现不错，其他重仓股悉数下跌，基金净值也在一季度跌了6.19%，差距就此拉开。中庚小盘价值新调入十大重仓股的常熟汽饰（汽车内饰）、广信股份（农药）、柳药集团（医药商业），还有减仓的两只股票川仪股份（工业自动化）、创业慧康（医疗信息化应用软件）都涨了20%左右。中庚价值品质，重仓股中只有中国宏桥（电解铝）涨了20%，两只煤炭股兖矿能源、神火股份（煤炭+电解铝）还跌了10%+，所以基金就涨了2.86%，落后一些。中庚小盘价值把神火股份买成了第一大重仓股，仓位从4.37%变成了6.35%。中庚价值品质把兖矿能源买成了第4大重仓股，仓位是5.72%，神火股份持股量也增加了5%。加仓的理由是估值低、高分红，同时企业经营稳定，基本面风险小。中庚小盘价值把金地集团买成了第二大重仓股，仓位是6.01%。中庚价值品质在中国海外发展（中海地产）持股量不变的情况下，又增持了10%的越秀地产。1）供给收缩，房企资本负债表的崩坏意味着行业出清和未来供给的紧缺，地产风险已经充分释放；2）需求复苏，房地产是恢复和扩大国内消费至关重要的一环，房地产市场回归正常化有利于经济稳增长；3）政策放松，尤其是股权融资政策放开后，优质房企有望强者恒强。四季报中，丘栋荣再次说了自己对医药的看好，特别是对创新产品的看好。但他加仓的却是传统的做医药批发与零售的柳药集团，当然这只股票表现不错，去年4季度涨了19.68%。三季度，中庚小盘价值持有5.13%的常熟银行，是第三大重仓股，四季度常熟银行跌出十大重仓股。虽然减仓了，但丘栋荣依然看好银行股，理由是估值处于历史最低水平，有独特竞争优势、服务实体经济的银行基本面风险也很小。三季度，丘栋荣有大幅加仓软件股，理由是：1）中长期需求确定性高，基础软硬件的国产化是自主可控的必经之路；2）业绩拐点已经较为清晰；3）行业竞争格局改善，行业龙头有望强者恒强。创业慧康（医疗信息化）被减持了47%，新点软件（智慧城市）、顶点软件（金融信息化）则跌出了十大重仓股。股价表现上，这3只股票表现都不错，涨了20%左右。先说一下，丘栋荣是看好港股的，还新发了一只港股基金。“四季度，港股虽然V型反弹，但各个估值维度基本处于历史20%分位以内，长期仍具有较高吸引力”。两只能买港股的基金，港股仓位都增加了3个点左右，已经逼近“港股占股票仓位的比例不超过50%”的上限。中庚价值品质，美团仓位从3.47%降至不足2.51%，跌出十大重仓股。二季度，他曾小幅减仓过美团、快手，三季度减仓幅度更大，快手跌出十大重仓股，美团仓位从8.04%降至3.47%。1）港股的互联网公司，业务深深嵌入中国经济中，面对的核心需求是不断增长的，而这些公司的货币化和变现能力也在持续提升；2）监管政策虽然约束了行业过度扩张，但也倒逼公司专注于核心业务，提升核心竞争力；3）公司估值大幅回落，经营现金流好转，投资回报率反而有望显著提升。1）港股中的互联网公司，业务涉及衣食住行方方面面，粘性强，面对的核心需求是不断增长的，这些公司的货币化和变现能力将持续提高。2）政策最敏感的阶段已经过去，市场对公司的关注将从政策回归到公司价值上；3）估值处于低位，削减非核心支出，将有助于公司价值实现。四季度，丘栋荣的2只代表基金：中庚小盘价值、中庚价值领航被基金公司大幅赎回。别看基金公司管着几千、甚至上万亿资金，但其实只赚个管理费，还要分渠道一部分，落到自己手里的也没多少。同时，为了新基金发行顺利，还要自持一部分，那就只能拆东墙补西墙，卖老基金，买新基金了。除了加仓煤炭，减仓软件、互联网，丘栋荣的持仓没太大变化。另外，想知道丘栋荣有没有在互联网上赚到钱，这要等年报公布后才知道。02
施成
去年新发的2只新基金，股票仓位也提到了90%上方。去年4季度，代表新能源全行业的中证新能跌了7.49%，天齐锂业、永兴材料、中矿资源，这几个锂矿股都跌了20%多，华友钴业（钴矿）也跌了13.54%。上游资源品供应速度受限，在高需求的带动下有望长期实现高利润。油车的单车利润已经比较低，但新能源车还可能继续降价抢占市场，新能源车替代油车的逻辑顺利。中国新能源车很可能在渗透率到80%之前，都不会有明显的阻碍。虽然硅片价格下降，但市场对于2023年光伏快速增长的预期较为一致，且对单位盈利能力期望较高，整个产业链的投资性价比并没有那么高。经过2022年的杀估值后，不管是新能源还是半导体，都处于情绪和市场预期的低点，2023年有望兑现成长行业的行情。“中国新能源车渗透率很可能在渗透率到80%之前，都不会有明显的阻碍”，这条被不少人认为太过乐观。“上游能长期保持高盈利”，这条也有不同意见，比如董承非，前段时间他就说“2023年可能见到上下游利润再平衡”。需要指出的是，三季报中他也是这种观点，四季度又重复了一遍，不知道背后是啥考虑...另外，“半导体处于情绪和市场预期的低点，2023年有望反转”是他在四季报中提出的新观点，三季报没说，不知道后续会不会加仓半导体。03
陆彬
他管的4只基金或小亏，或小赚，跑赢了指数，仓位也维持在绝对高位。上游的材料（天齐锂业、雅化集团、华友钴业）有配，下游的宁德时代、亿纬锂能、比亚迪也有配。去年4季度，上游跌的比较惨，下游基本没跌，再加上陆彬还持有深信服（网络安全、云计算）这个信创股，也就跑赢了指数。陆彬说，新能源可能已经进入中后期，但过去几个月新能源并没有随着市场大涨而大涨，已经反映了市场对行业短期收入增速放缓和中期竞争格局的担忧。再加上，各国还在出台政策支持新能源发展，新能源也具有较长的产业生命周期，还是有望实现较长时间高增长的，他后续还是会继续关注新能源行业。和施成相比，陆彬的观点更符合市场主流看法，但究竟谁对谁错，有待市场检验~04
李孝华
但他其实是去年的TOP10基金经理，华富灵活配置涨了20.56%，最大回撤只有12.14%。业绩好、回撤小，是因为这只基金之前股票仓位不高，李孝华9月接管后直接把股票仓位拉到了94%，而且重仓的还是机场、航空、酒店、餐饮等后疫情，抓住了去年年底的那波大行情。十大重仓股中有3只航空股（中国国航、南方航空、春秋航空）、3只酒店股（锦江酒店、首旅酒店、华天酒店），宋城演艺、中青旅也和出行有关。“疫后复苏”将是2023年经济发展的主题词，而出行产业链是疫后复苏的排头兵，在2023年有较好的配置价值。旅游行业的普涨行情已经结束，后续版块内个股走势可能呈现出较大的分化，只有那些业绩超预期的个股才有可能取得更靓眼的表现。作为市场上稍有的把握住了后疫情的基金经理，李孝华的观点值得一看，说的也挺好的~本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《这位顶流减仓互联网了！》风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
