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一个多月前因限制赎回风波加剧市场担忧的美国房地产标杆基金——总资产规模1260亿美元的黑石旗下房地产投资基金BREIT（Blackstone Real Estate Income Trust）迎来了拯救者。

当地时间1月3日周二，加州大学评议员首席投资官的办公室（UC Investments）与黑石宣布，达成分为两个部分的长期战略风险投资。

一是，UC Investments将斥资40亿美元，以和现有黑石BREIT股东一致的费用和条款，买入该基金的I类普通股。在2028年1月后的两年内、即有效持有六年后，UC Investments将有权选择按比例赎回这笔投资。二是，黑石和UC Investments达成独立的战略协议，对UC Investments的上述I类普通股投资，提供瀑布结构的全部回报。黑石将对UC Investments已持有的黑石BREIT股份提供10亿美元，支持UC Investments在有效持有六年的期间内，得到最低11.25%的年度净回报。作为交换，除了该BREIT I类股票现有的管理费和奖励费外，黑石只要让UC Investments获得超过指定最低回报的任何回报，都有权获得额外5%的现金激励。

换言之，如果黑石在UC Investments持仓六年内的年回报超过11.25%，黑石可以得到在现有奖励费基础上再多5%的奖励，如果年回报没达到11.25%，黑石将自己补足，达到其承诺的10亿美元。

黑石BREIT目前净资产规模约680亿美元。黑石与UC Investments的投资协议公告称，自六年前基金成立以来，黑石BREIT I类股已有12.7%的年化净回报。媒体指出，截至2022年11月，去年BRIET的I类股获得回报8.4%。

媒体称，此次UC Investments的投资被视为黑石BREIT获得长期的资金来源。对2022年末遭遇“抢赎”的该基金来说，这是好消息，因为黑石希望它有助于平息投资者对该基金稳定的疑虑。

黑石的总裁兼首席运营官Jon Gray在投资协议公告称，我们极为高兴得到UC Investments得到的认可，他将UC Investments成为全球最成熟的机构投资者之一。有基金经理称，毫无疑问，黑石需要一个“品牌”来安抚紧张的投资者。

有业内人士认为，此次投资的条款对所有BREIT的投资者来说都是可怕的。投资基金管理机构Tidefall Capital Management的投资组合经理Trevor Scott就评论称，黑石不得不提供这种条件获得投资这个事实本身就是恐怖的。还有人评论称，黑石BREIT的结构性股权投资给美国商业房地产市场在2023年开了一个坏头。

华尔街见闻上月文章提到，12月初黑石宣布限制BREIT投资者赎回，一个季度赎回最多5%的份额，每月最多赎回2%。黑石称，11月仅满足了BREIT投资者赎回请求的43%，12月只允许投资者赎回该基金净资产的0.3%。

当时该文章就指出，随着美联储持续加息，美国地产业的麻烦逐渐显现。如果流动性危机传染和扩散，一场类似08年雷曼危机的房地产风暴恐难以避免。

金融博客Zerohedge称，黑石引入1500亿美元的加州大学捐赠基金类似于，巴菲特在金融危机期间扮演了企业们最后求助的银行家角色。巴菲特当年救助急需资金的企业让他获得了可观的优惠条件。

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