1、分析师态度

本周策略分析师讨论的焦点集中在两个地方。其一，是何原因导致了上周指数的快速调整，其二，情绪的拐点会出现在什么时候，下一个配置的时点在什么时间？

2、下一个配置时点在什么时间？

中金策略指出，主要指数普跌，可能受近期内外部因素共同作用下的影响。

1）从当前国内情况来看，近期全国较多地区正在逐步进入或处于疫情扩散的高峰期，叠加地产下行等因素，市场担忧消费和生产等经济数据可能阶段性仍相对较弱。虽然从其他国家疫情政策放开期间较难观察对同期股市的影响（今年多数市场表现不佳，指数在对应阶段会受到较多因素的共同影响），但结合近期国内部分地区实际情况，疫情蔓延过程中客观影响投资者交易行为和心态，对个人投资者交易占比仍超60%的A股市场可能影响更大。

(资料图片)

2）海外市场来看，美国近期虽然加息节奏有所放缓，但美联储表态仍然整体偏鹰；本周欧央行继续坚定加息；日本央行将10年期国债利率目标上限提升至0.5%，超出市场预期。除政策层面影响外，近期反映经济的如美国地产开发商信心指数也连续下滑，加重投资者对未来经济增长担忧。

中信策略分析认为，1月份主要城市疫情达峰后市场底部将确认，迎来明年最佳配置时点。

首先，全国疫情快速流行带来短暂的阶段性生产和消费疲软，经济增速预期正动态下修，低位行业和主题交易降温，北上资金流入节奏趋缓。

其次，过往防疫政策下制造业相对消费有优势，而未来消费领域积极变化明显增多，当前公募持仓仍整体偏向制造业，因此年末持续调仓转向均衡配置。

再次，市场整体估值水平极具长期吸引力，中小市值板块估值处于历史低位，交投清淡、接近9月末水平，成交仅聚集在少数高热度主题。最后，预计1月份主要城市疫情达峰后市场底部将确认，迎来明年最佳配置时点。

民生策略指出，市场转机可能会在1月逐步到来，资产配置应回归到“资源优于制造，劳动力优于资本，实物优于金融资产，重资产优于轻资产”的长期主线上。