个人养老金投资新政发布后，每年1万2 “免税”（其实是延后缴税）投资额度，格外引人注目。

能够在不缴所得税的情况，每年抽取最高1万2千元投资基金为养老打算，这个事儿怎么看都是件划算的事。

【资料图】

11月18日，证监会再度发布首批个人养老金基金名录，将此事往前大大推进了一步。

养老金目录发布后，一件最重要的事情摆在投资人面前——该怎么投资养老基金？

首批129只基金纳入“薅羊毛”目录

有人把这129只基金称作个人投资者的“薅羊毛”目录（名单附在文末）。

话糙理不糙。

初步统计，有40家基金公司的129只基金组成了首批可投资候选名单。

这40家基金公司基本囊括了业内经营情况较好、投资经验较丰富的公募机构，相当于监管机关替投资人把了第一道关。

根据相关规定，这首批129只基金全部是养老FOF产品。

每个基金至少投资10个基金，穿透后，理论上至少有100个（次）重仓品种，其分散度相对普通的股票基金或债券基金大为增加。

直观的说，这批“薅羊毛”目录里的基金的波动，通常会比普通的股基、混合基的小。

跌，也跌的少，涨，也涨的少。

这是监管和立法机关提广大投资者把的第二道关。

两个关键点不能不知道！

此外，相关机构还特批了一部分的代销机构来做着养老产品的投资者教育和营销服务工作。

这批机构不仅会做好相关的销售服务工作，预计也会重点和普通投资人强调以下两个问题（至少）：

其一、养老投资不保本！

其二、养老投资是长期投资产品，非到退休年龄（或法律规定的其他情况）不得提前退出使用。

这两个重点合在一起，就是告知广大准备“薅羊毛”的同志们：

你们要擦亮眼睛，仔细挑选了！

Y类份额才是目标

尽管有了129家“薅羊毛”目录，投资者还需要牢记，必须购买对应基金的Y类份额，否则无法享受税收优惠。

所谓Y类基金份额，是相关制度针对个人养老金投资基金业务设立的单独的基金份额类别。

而且，新增的 Y 类基金份额的管理费和托管费都实施五折优惠。

比如下面这个案例，购买普通的FOF基金，你一年至少要交合计1个百分点的管理和托管费，但Y类份额只需要0.5个点。

假设一位投资人养老金投资的收益能达到费前年化7%的收益率，稳定投资30年，每年投资1万2千元。

那么普通的基金费率，最终30年后退休之日可以获得94万9千元。

而优惠的基金费率，最终30年后退休之日可以获得103万7千元。

差了近10%，对未来的养老生活而已，差异是不小的。

按需选择类型

129只基金目前都在目录里，但是挑选是要非，常，慎，重的！

你养老的种子，要是洒在一个不合适的土壤里，待几十年，你肯定不愿意，对吧？

所以，选择很关键。

那么，对于普通投资人而言，有哪些方面特别值得重视呢？

首先是基金的类型。

目前（试行）阶段，个人养老金可投资的基金品种主要为养老目标基金。

众所期待的主动股基和指数基金，等待后续政策进一步放开纳入。

养老目标基金，值得重点介绍下，这种转为投资者养老设计的基金，总体分为两类：

前者对接固定的退休年限，逐年降低权益比例，最终在投资者退休时该产品会变成一只（理论上）低风险的纯债产品等待投资者支取。

后者则重点对产品的下行风险做管理，同样会随着投资者年龄而（理论上）逐步收窄下调风险，配合投资者的养老需要。

为什么强调是理论上呢？

因为，投资本身肯定是有风险的，所以，许多结论只能是追求一个大概率上的可能性。

这两个产品骨子里没有特别大的差别，对于回撤幅度特别在乎的人，可以重点关注后者，对于具体投资了啥特别在乎的投资者，可以重点关注前者。

短期业绩辩证看待

回到基金的立身之本，当然是业绩。

但从历史经验看，基金过去业绩并不代表未来，核心还是要看基金公司管理人有没有一个“良心”、“专业心”来对待投资者的资产。这比短期的业绩表现还要重要。

因为短期业绩还是可以受“运气”比较大的因素影响。

举个例子，如果某个FOF，因为各种偶然因素在过去三年内比其他基金多布局10%的新能源基金的话，它可能导致的收益率会相差10个百分点。

所以，三年的短期业绩，只要有基本的合理收益度，都可以进入选择范围的。

在这种前提下，我们可以给出目前首批养老目标基金里，成立时间相对较长的产品的公开业绩。

首先，比较可喜的是，首批个人养老金基金近3年来均实现了正收益。

其次，有11家养老基金超过30%的收益。26家超过20%收益。这些产品都有其一定的可选择意义。

谨防四类投资团队“陷阱”

从一个长达二十、三十年的投资建议来说，投资者并不值得过于看重短期收益。

除非，短期收益特别低，这显然可能表明这个公司内部存在一些问题。

那么相对重要的是什么呢？

其一、是公司治理的有效性。

那些公司治理特别混乱，股东之间矛盾巨大，股东和管理层之间长期没有形成和谐关系，股东经常干预基金公司管理层的公司，必须重点回避。

其二、是公司是否形成有效、长期的激励文化。

内地基金公司中的激励制度，其实是有历史沿革和很大地域特征的。相对来说，注重长期、又能给出有效激励考核的基金公司比较值得重视。

反之，激励特别低下，或是短期激励权重特别大的公司，更容易出现投资“流星”（短期业绩出色、名声巨大、长期投资回报较低）。

其三、公司是否已经形成比较明显、稳固的优势特色品种。

所有FOF的投资业绩都是基于基础品种——公募基金。

那些本公司有特别强项投资能力的品种，可以为FOF基金经理提供额外的投资收益保障。

历史上，兴全基金、交银基金的FOF管理规模较大，显然和其公司在一些投资领域特色比较明显相关。

其四、重点回避公司核心人物“一言堂”的基金管理公司。

单个人物的投资“话语权”特别大，对于投资机构来说是极大“瑕疵”。历史上，许多公司都在这方面栽了大跟斗。