家电龙头“闯入”光伏领域早已不是新鲜话题。如今，在政策顶层设计下，分布式光伏迎高景气，与家电集团或是“天作之合”。

根据安装位置和规模可分为集中式地面电站和分布式，集中式电站一般安装在戈壁和沙漠等偏远荒芜地区；分布式可分为户用分布式和工商业分布式，近年来增长迅速。

分布式光伏产业链的“安装商环节”，更加侧重于考验参与方的“渠道和融资能力”“系统设计集成能力” 以及后期的“运维能力”，这与家电龙头企业的能力圈十分契合。

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中信证券分析师纪敏、华鹏伟在其9月22日发布的《家电集团逐鹿“分布式光伏”》报告中表示，光伏与家电龙头企业的能力圈优势主要有四点，分别是：家电企业的渠道和品牌背书、供应链金融与产业链多元布局、产品协同销售、承接自有工业园区建设订单。

优势一：渠道优势和品牌背书

中信证券表示，兼具广度与深度的渠道网点以及品牌力的背书是家电企业在分布式光伏领域快速起量的重要基础。相较于集中式光伏，分布式光伏直接面向低线城市与乡村等下沉市场。

同时户用分布式光伏涉及推广、安装、并网以及后期的运维，因而需要大量的网点布局。而传统家电企业历经多年发展，拥有庞大分销渠道。 

家电公司可以借助已有的家电渠道，实现经销/代理商、市场渠道、物流仓储、售后服务的共享和复用，拥有独特优势。且家电企业相较于传统光伏企业，在C端的用户群体中沉淀时间更长，更为用户所熟知，也为家电企业跨界光伏提供信任背书，主要以TCL电子和创维光伏为主：

TCL电子：分布式光伏业务于第二季度开始正式运营，2022年上半年光伏业务已实现收入1.72亿港元。公司下沉渠道网络广泛，全国超47000家门店。

凭借完善的售后体系和响应及时的配套团队，公司在toC与toB应用场景齐发力，2022Q2单季度签约农户超1600户。从调研反馈来看，公司月度装机订单量及收入呈指数型爆发式增长，向上势头强劲。

创维光伏：已在全国搭建起500家一级代理商，形成全方位渠道网络，形成3级物流网络，可解决乡镇最后一公里配送，实现精准流转配送，现已累计建成并网运营户用光伏电站超10万座，2022H1新增并网发电家庭超5万户。

公司对代理商有严格的质量把控：需配备小型中转仓储，拥有可触及村镇的渠道，储备订单大于20户，可实现快速并网。公司光伏业务快速放量，2022H1相关业务实现收入42亿元，同比增长+407%，对应业务净利率达到7%，较为可观。

优势二：多元布局赋能，产业链优势协同

传统家电龙头多为集团性质企业或背靠集团，能够享受到金融服务在内的诸多赋能。

中信证券表示，家电集团内部多拥有自己的金融公司，能够帮助家电企业在分布式光伏推进过程中为业主提供低息贷款和一系列灵活差异化的金融服务，实现一站式解决方案。

TCL电子与TCL中环同属TCL系，凭借中环光伏制造在全球的领先地位，TCL电子能够享受到产业链上下游一体化的布局优势：

随着薄片化N型硅片市场需求提升和大尺寸趋势，中环硅片市场份额有望进一步扩大，且中环今年斥资206亿元进军硅料，配合TCL电子在EPC和运维方面的布局，能够拉通光伏垂直一体化链条。

此外，TCL中环具备丰富的电站运营经验，能够进一步提升TCL电子相关领域竞争力。同时分布式光伏项目投资具有一定资金门槛，TCL电子联合TCL金融能够为业主提供贷款担保、低息贷款和一系列灵活差异化金融服务。

创维光伏则是携手华夏金融租赁平台，在保证电站性能高效、高质的同时，解决了户用光伏电站的前期投入高、回报比例小，电站归属问题的痛难点：

以山东省用户安装容量20KW为示例，预计2025年为用户带来的发电收益可达11万元以上。创维光伏为万千用户带去“0元投入，15年质保，25年收益可观，电站自有支配”的四重福利保障，以“金融+科技”为模式的产品服务化，助推户用光伏产业绿色能源革命与发展的新格局。 

优势三：光伏+家电优势互补，协同销售

家电是家庭耗能的主要场景，户用分布式光伏作为供电侧，可视为家电产业的延伸。中信证券认为，光伏+家电的模式可充分发产品协同效应：

创维光伏将光伏业务与家电业务相结合，在用户享受经营性租赁产品和优质的运维服务的同时，还可于安装电站的首年0元立享创维彩电、冰箱、洗衣机、厨电、生活电器等价值千元以上的智能家电，所有赠送家电均享受创维统一的质量保障与售后服务，给予光伏+家电协同联动。 

优势四：承接自有工业园区建设订单，快速积累经验

家电企业（或子公司）能够以集团工业园为基础积累 2B 项目经验。对于家电集团而言，其自有工业园众多，配套分布式光伏需求较大，前期以集团内部工业园为基础，帮助企业快速积累 2B 项目经验，未来有望逐步向央企等客户拓展。

TCL电子充分利用集团自有工业园及工厂资源，帮助自身工商业分布式收入快速起量，同时积累相关经验，目前公司工商业分布式储备项目超50个（350MW）。

本文主要观点来自《家电集团逐鹿“分布式光伏”》，原文作者：中信证券纪敏、华鹏伟