在内地买基金，基本的遵循原则是“未知价原则”，即按照购买对象当日收市后的最新净值申购买入基金。

但在内地也有一个平台，在这个平台上，买基金是可以打折的，而且折扣可观

——那就是上市基金（LOF）的平台。

根据最新统计，在近期的反弹行情下，市场上折价最高的上市基金，折扣高达10%以上。而部分年内将“打开”的基金，也仍然有不低的折价水平。

这会是赚取超额收益的机会？还是另一个可能套牢的陷阱？

折扣源于交易机制

那么，基金为什么会打折呢？是因为业绩不好么？

答案是否定的。

目前，内地上市的打折基金在线下（银行销售网点）的申购价格也是平价。它们在交易所平台上“打折”，完全是因为该平台的交易机制有关。

通常，在交易所交易，如果品种交易清淡，往往会导致折价。而LOF的许多上市品种，日交易常常只有几千、几万元。久而久之，市场上就养成了“打折”购买的习惯。

尤其是弱市，市场预期不佳，不少LOF基金的折扣更加大。而一旦转向牛市，随着成交活跃，不少基金的折扣就会缩小。

1年内到期仍折价8%

在所有的折扣基金中，很快会从封闭转开放的基金，往往是折扣快速减少的产品。

包括中银证券科技创新、建信科技创新、国联安科技创新、欧汇选、嘉实瑞熙、汇添富悦享等都在近6%-8%以上一线。

而且从上述基金管理看，大部分封闭式基金的管理业绩和公司同类开放式基金相比，没有明显落后，折扣比例高低与业绩关联不大。

部分折扣在历史“最深区”

那么折扣率4%~8%的基金，这个折扣属于历史上什么水平呢？

答案是，仍然是比较高的“折扣”水平。

(资料图片)

以折扣率相对较好的中欧汇选为例，该基金封闭期为一年，历史上，折扣率最高的时候就是近期，大概是6%左右（见下图）。

换言之，除非有异常情况发生，上述基金给出“更优惠”折扣率的可能性是比较小的。

附图：中欧汇选一年封闭运作折溢价率走势

我们再看下，2020年成立的一部分创业板2年定开基金。

这批基金早年由于到期日较远，曾经有过10%以上这家，但从从2021年年中起（即到期日一年之内后），它们基金呈现折价率逐渐缩小的趋势，过去一个季度，折扣率也就是如今的位置了。

附图：南方创业板两年定开基金折溢价率走势

对一些机构投资者（或同等规模的个人大户）而言，基金转开放后，它们可以较大金额实现平价申赎，所以，现在的折扣率还是有一些机构会去关注的。

折扣基金也有“难处”

6%左右的折扣，对于一只普通基金而言，已是相对不菲的“优惠”了，那么把握这些“套利”机会，很容易么？

答案并不是这样的。

首先，所有基金都有净值波动风险；

即便是打了折扣的基金。如果它们未来运作不佳，净值亏损完全可能超过它们现在的折扣幅度，而令投资者受损。

所以，关注折扣基金的持有人，都有必要对其后续的净值走向做一个判断。

其次，折扣基金并不是那么容易购买。

折扣本身就是源于购买的不方便、成交的清淡，也因此，投资人在二级市场上购买折扣基金并不容易，往往要费一些精力和时间，必须具备一些技巧和耐心。

其三，要懂得平衡市场的起伏和基金的运作。

在上涨的行情下，LOF基金的折价率可能会有所收窄。如果遭遇行情波动，这折价率依然可能放大。所以投资这类产品必须和相关基金的到期转开放节奏来兼顾。

但若是反弹行情不能延续，那么是否要从短期的谋求“超额收益”转而成为长期的投资者，或许是投资者需要提前思考的问题。