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现货信息：长江1#铜均价110095(+180)元/吨，对当月合约升水3855(+1900)元/吨。

市场分析：供应端TC降至-247.68美元/吨的历史新低，10月产量降至年内低位108万吨，矿紧锭松的逻辑持续强化。库存端LME库存跌破1.1万吨、SHFE周度去库近万吨、国内社会库存降至6.69万吨，海内外同步收紧，上期所暂停保税交割进一步放大了近月紧张。但宏观端美联储鹰派信号与12月加息定价对估值形成压制，铜价呈现“基本面强、宏观压制”的背离格局。短期以调整对待但下方空间有限，关注国内升水能否在回调中守住、以及12月加息定价的进一步演化。

参考观点：市场情绪较弱，稳健者建议暂时观望