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次贷危机“大空头”,又“all in”做空!

大空头,开始做空了!

而且是大手笔做空!

根据公开信息显示,电影《大空头》里做空次贷危机的原型人物迈克尔·伯利(Michael Burry),日前再度满仓持有美股指数的看跌期权。


(资料图)

这意味着,他又一次“all in”做空美股。

这次,迈克尔·伯利会重现当年辉煌么?

“大空头”满仓做空

据美国证监会网站:2023年二季度末,伯利执掌的Scion Asset Management有两笔看跌期权“撑起”近乎整个持仓组合(下图)。

其中,一笔是SPY(PUT),即标普500指数ETF看跌期权,对应市值分别为8.87亿美元。

一笔是QQQ(PUT)、即纳斯达克指数ETF看跌期权,对应市值 7.39亿美元。

两者合计占了该基金经理98%以上的持仓。

全面看空“美股”

从其的组合看,伯利执掌的Scion Asset Management 似乎是既看空美股大盘股,也看空美股科技股。

这是因为,标普500指数是美国最重要的宽基指数,美股龙头大盘股的晴雨表;

而纳斯达克指数则反应美股科技股的市场表现,是美股科技股的大本营。

伯利同时“卖空”这两个指数,显然表明了他对美股全面、彻底的不看好。

从医生至职业投资人

值得重视,伯利的人生经历相当富有色彩,他1971年出生美国加州,据传是卢森尼亚人(Rusyns)后裔,与斯拉夫民族有着深的渊源。

两岁时,伯利因视网膜母细胞瘤失去了左眼,自那时起他就安装了人工眼球。大学时期,他就读于加州大学洛杉矶分校,学习经济学和医学,之后进入一家医院担任住院医师。

在医院担任住院医时,伯利发现了一个“新天地”:金融投资。

这迅速吸引了他几乎所有的热情和兴趣。在投资了一段时间后,伯利毅然而然放弃医生职业,成为一名职业投资者。

成为对冲大咖

全身心投入的伯利,很快找到他的信仰“归宿”——价值投资。

但他理解的价值投资比较“极端”,不仅是买入低估个股,而且要做空“高估”的资产。

1996年起,他在一家名为“硅谷投资者”(Silicon Investor)的炒股社区,成为了“大V”(意见领袖)。

伯利在上述网络社区成立了至少25个留言板,涉及价值投资、巴菲特研究等主题,在四年时间内他贡献了3000余篇观点,相当于每天撰写两份帖子。

据称,当时诸多网友对这位医生出身的人士,持有怀疑态度,并不认为其真正懂投资。

2000年,伯利告别“大V”身份,转身成立了对冲基金Scion Capital LLC,初始资本来源是其家族资金和贷款。

而这家基金的成立时点,恰逢美股互联网泡沫的崩盘。

之后的故事,大家都知道了:

2001年,美股网络泡沫破灭,伯利的基金2001年上涨55%。2002年,美股大盘的下跌幅度拉大,伯利斩获16%的年度收益,2003年伯利再接再厉收获了50%的净值收益。

值得一提的是:伯利之所以使用Scion一词(中文有幼芽、嫩芽、继承人的意思),源于他爱不释手的童话故事书名含有上述单词。

2005年,伯利将投资目光盯上了美国次贷市场,这个转向最终奠定其在华尔街的地位。

他此前数年保持关注次贷市场,通过研究发现其中的泡沫巨大,并预言最早2007年泡沫将刺破。

于是,他开始对做空相关品种,但基金持有人开始“反抗”,认为他的判断过于夸张,并要求撤回资金。

时间推移到2008年,美国次贷危机最终全面爆发,并席卷全球市场。伯利借此赚得盆满钵满,他和他的客户们在这场危机中,合计资产增值7亿美金。

美股长牛“休眠”,不忘唱空

过于癫狂的好运,总是会跟随着惨痛的“失败”。

在次贷危机立下“名头”的伯利,并没有能把好运完全带到此后的岁月中。

Scion Capital LLC自2000年11月-2008年6月,基金录得收益高达490%后,伯利“见好就收”,清算基金资产,并关闭对冲基金,全身心管理自有资本。

这本是再聪明不过的决策。

2013年,伯利决定重出江湖,重新设立对冲基金 Scion Asset Management,主要投资水资源、黄金、农业等资产。

伯利仍然勤于提示美股高位风险,但美国股市受益于美联储大放水,不断拉长牛市纪录。

到了2019年,伯利开始明确提示美股的高位风险,此后至今,他断断续续地发表唱空言论。他更曾于2022年发贴称:“疫情时代那股似曾相识的愚蠢还没消失。”

但同期标普500指数毫无顾忌,从2020年3月至2023年8月15日——不考虑新冠疫情初期美股的数次熔断——标普500指数累计涨幅依然高达80%。

近年靠做多“撑场”

资事堂复盘近年来伯利的持仓收益,他捕获做多标的收益水平要明显高于做空。

据Scion资管公司提交给美国证监会的持仓报告,该机构曾经做空特斯拉、苹果和方舟投资的科技ETF。

【做空特斯拉】2021年二季度,伯利的特斯拉看跌期权市值达到7.31亿美元,占到整个持仓35%。

上述季度内,特斯拉股价涨幅9个点,到了三季度股价涨幅14个点。这说明伯利的看跌遭遇多头了“锤击”。

【做空“木头姐”基金】同样是2021年一季度,伯利做空方舟投资旗舰产品“创新ETF”,占整个持仓不到2个点,也在二季度清仓此头寸。

方舟投资由“木头姐”凯西·伍德(Cathie Wood)创立,属于科技主题的主动型ETF“专门店”,在2020年美联储放水时业绩突出,并吸引大量买入者。

这次操作中,伯利起初判断准确,该ETF净值高点出现于2021年2月中旬,自此至3月末净值跌幅达到20个点,但2021二季度伯利的空头仓位就了结,完美错过了之后的“大行情”。

实际上,方舟投资这只ETF在2021年二季度-四季度期间,净值累计跌幅高达93%,伯利“踏空”了!

【做空苹果】2022年一季度,他将做空苹果20.6万股作为当时最大的头寸,折合市值3597万元,占整个持仓18%。

上述季度内,苹果股价跌幅“仅”有1.91%,到了2022年二季度伯利的空头仓位完全消失。

值得注意的是:伯利在个股做多的操作中,低点和高点把握得甚好。

“孤注一掷”

在不断遇到考验后,伯利的勇气又一次爆发了出来。

他的对冲基金在2022年二季度的信息显示,他“孤注一掷”看多美股监狱股。

当时他持有的美国私人监狱运营商GEO,折合市值330.09万美元,到了2022年三季度末继续加仓,市值增至1554.7万美元,继续位列头号重仓股。

他在2022年四季度进一步增仓,之后在2023年一季度获利减仓。

伯利重仓GEO的期间,这家上市公司股价最高涨幅超过100%,该股在今年一季度开始大幅下跌。伯利在此股的加仓与减仓步伐,都踏准了市场节奏。

新的季度来了,伯利这次是高仓位做空美股指数。

他能否复刻“当年勇”?

让我们拭目以待。

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