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只有十几名研究人员的华尔街做空机构Hindenburg Research今年以小博大，向体量远超该机构的三位巨富名下公司发起做空挑战，一度让这些公司合计超过1700亿美元的财富灰飞烟灭。

据媒体估算，今年还不到八个月时间，因为Hindenburg做空引发的冲击，印度的前亚洲首富Gautam Adani、硅谷大佬Jack Dorsey和华尔街“狼王”伊坎（Carl Icahn）各自相关的公开上市公司合计市值曾蒸发1730亿美元，这三人的个人财富合计曾缩水多达990亿美元。

Hindenburg这个名字从今年1月起就频频上头条。华尔街见闻曾提到，1月24日Hindenburg发布长篇沽空报告，将Adani的公司Adani集团斥为“企业史上最大骗局”，指千亿美元的Adani财富帝国“无耻”操纵股票、搞财务欺诈。Adani旗下股票和债券惨遭抛售，短短八天内净资产蒸发超过580亿美元。Adani集团市值一周内蒸发超过1000亿美元，并且引爆市场对整个印度股市的做空潮。

5月初，Hindenburg又高调做空伊坎旗下投资公司Icahn Enterprises（IEP），发布报告称IEP一直在利用新加入投资者的资金向老投资者支付利息和短期回报，依靠类似庞氏骗局的手段支付股息，交易价相对资产净值有极高的溢价，还与投行杰富瑞（Jefferies）勾结。杰富瑞在其研究中假设，即使在最坏的情况下，伊坎的股息也将永久支付，同时还从安排伊坎企业的股票发售中获利。

Hindenburg的报告发布后，IEP股价四天内累计跌超40%。报告发布未满一周，因股价大跌，IEP的市值就缩水超过三分之一。雪上加霜的是，Hindenburg报告发布后美国司法部的检察官启动调查，要求IEP提供企业管理、资本化、证券发行、股息、估值等信息，IEP股价曾一日内跌超20%。

上周五，IEP在公布财报时意外宣布，将季度股息猛砍50%至每股1美元，似乎默认了做空报告的高股息指控。周五当天，IEP股价盘中暴跌近40%，收跌逾23%。

相比Adani集团和IEP，Jack Dorsey联合创立并任CEO的移动支付公司Block Inc市值相对较小，被Hindenburg狙击还显得没那么“惨痛”。在3月末被做空当周，Block累跌超16%。Block股价5月中触底后有所反弹，截至上周五的过去一个月跌超5%，今年初以来累跌不到2%。

市场数据显示，Block个股的空头净额在3月下半月有所下降，直到Hindenburg发布报告前几天才逆转，空仓增加约26万股。到5月股价见底时，这波押注的收益还不到500万美元。

媒体统计，2020年来，Hindenburg共瞄准约30家公司，在发出做空报告后，一天内这些公司的股价平均跌约15%。

研究对冲基金和主动卖空行为的美国弗吉尼亚大学Darden商学院教授Ian Appel评论称，如果做空机构过去有值得信赖的纪录，就会产生很高的可信度，市场就会因为他们做出反应。