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(相关资料图)

市场概述

下半年首个交易日和美国独立日假期前夕，标普大盘和纳指齐创近15个月最高，特斯拉涨近7%为三个半月最大，纳斯达克金龙中国指数涨超4%后收涨超2%，至两周高位，互联网和新能源车股普涨，小鹏汽车一度涨近11%。

美国ISM制造业活动萎缩幅度三年最深，令美元指数跌穿103、美债收益率日内转跌。尾盘时美元反弹，美债收益率重新逼近四个月高位，离岸人民币跌穿7.27元后转涨，日元徘徊近八个月最低。

金属反弹，油价转跌1%，美油失守70美元。

中国市场方面，A股反弹，沪指收涨1.31%，汽车、餐饮、金融板块领涨，两市成交突破万亿关口；港股7月“开门红”，恒指站上19000点，恒科指飙升3.66%，新能源车走强，小鹏大涨16%。

【袁骏说20】投资方法论：袁骏数据解读美债的需求从哪里来？供给在何方？

要闻

不到一个月，第二位拜登内阁部长要来中国：7月6日耶伦将抵达北京。

中国宣布对镓和锗实行出口管制。

浙江电网用电负荷创历史新高。

美国6月ISM制造业意外创三年多新低，连续八个月萎缩。

沙特、俄罗斯联手挺油价：沙特自愿减产延至8月，俄8月额外减少石油出口、产量50万桶/天。

报道：苹果大幅下调Vision Pro头显产量预期，不及之前目标一半。

市场收报

美股：道指涨0.03%，标普500指数涨0.12%，纳斯达克涨0.21%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.21%。德国DAX 30指数收跌0.41%。法国CAC 40指数收跌0.18%。英国富时100指数收跌0.06%。

A股：沪指收报3243.97点，涨1.31%，成交额4214亿元。深成指收报11091.56点，涨0.59%，成交额5978亿元。创业板指收报2228.21点，涨0.60%，成交额2493亿元。

债市：美国10年期基准国债收益率上涨1.79个基点，报3.8545%。两年期美债收益率涨4.04个基点，报4.9358%。

商品：WTI 8月原油期货收跌0.85美元，跌幅1.20%，报69.79美元/桶。布伦特9月原油期货收跌0.76美元，跌幅1.01%，报74.65美元/桶。COMEX 8月黄金期货大致收平，报1929.50美元/盎司。国际铜夜盘收涨0.50%。

要闻详情

国内宏观

不到一个月，第二位拜登内阁部长要来中国：7月6日耶伦将抵达北京

7月6日，耶伦将抵达北京，进行一次外界期待已久的访华之旅。舆论认为，此次访问显示中美试图进一步加深沟通、稳定紧张关系。不过，中美间一些重大分歧可能无法通过一次访问就能解决。

中国宣布对镓和锗实行出口管制

专家认为，中国通过出口许可制，可以厘清这些关键金属出口的最终用户和用途，以规避危害国家安全和利益的风险。另外，在美国打压中国高科技的背景下，中国的出口管制或许意味着一种对等反制。

中国6月财新制造业PMI为50.5，连续两个月位于扩张区间

6月制造业生产指数较5月的11个月高点回落，但仍维持在荣枯线以上。企业表示，全球经济状况相对疲弱，使外需受挫。

浙江电网用电负荷创历史新高

7月3日10时46分，浙江电网用电负荷突破1亿千瓦，13时19分，再次突破1亿大关，达到1.02亿千瓦，创历史新高。这也是浙江电网历史上迎峰度夏最早进入负荷破亿阶段，较2022年破亿提早了8天。据华创证券，根据地区限电停电、电力缺口以及电力需求侧管理的情况判断，华北地区、四川、安徽、山东、广东、广西、海南等地，可能会面临一定保供压力。从去年川渝的经验来看，高温缺电对工业增加值会带来不利影响。

券商展望下半年：寻找复苏的内生动力；“数字经济”+“中特估”持续强势成共识

券商基本全部同意，我国下半年经济压力依然存在，内生动力不足、出口增长乏力，但向好的总体趋势没有改变，预计全年GDP将能完成、甚至超额达成5%的增速目标。低估值下，多数券商都对A股和港股的下半年走势表达了乐观的态度。行业方面，TMT、AI、“中特估”持续强势也成了券商们的共识。

景林“内部信”曝光：AI板块必须参与，把握未来十年最大的科技革命投资机会

景林资产在最新发布的年中致投资者的信认为，2023年的组合构建始终围绕一个关键“命题”：在罕见的时代变局，以及几十年一遇的人工智能科技拐点的背景下，投资人应如何不错失这一轮科技革命的大机会。景林认为，很多产业将被颠覆，世界将发生巨大变化，这是不被淘汰的唯一方式。

国内公司

比亚迪大战特斯拉：二季度销量均创纪录，比亚迪在华销量增幅超特斯拉，加快出海步伐

今年二季度，比亚迪在中国的销量同比涨幅近100%，快于特斯拉的70%，与此同时比亚迪也正加快出海的步伐，两者争夺更高市占率的“斗争”或许才刚刚开始。

报道称Meta与腾讯在VR头显合作方面取得进展，进军中国市场

Meta可能会和腾讯进行合作，后者或成为Meta Quest系列头显的独家经销商，且将为Quest头显开发VR游戏。

海外宏观

美国6月ISM制造业意外创三年多新低，连续八个月萎缩

受生产、就业和投入价格回落的拖累，美国6月ISM制造业指数仅为46，连续八个月陷入萎缩，并创下2020年5月以来新低，持续低于50荣枯分水岭的时间创2008-2009年以来最长。分析指出，美国制造业陷入困境。6月份美国制造业的健康状况急剧恶化，加剧了人们对下半年经济可能陷入衰退的担忧。

桥水基金联席首席投资官：市场太乐观，股市债市前景不佳

Greg Jensen表示，市场判断错误，对美国经济增长前景以及美联储抗通胀的能力过于乐观。不过他承认桥水基金的观点有变，虽然仍预计经济面临冲击，但最新认为将以更温和的速度发生，财政政策改变了传统的经济模式。作为OpenAI和Anthropic的早期投资者，Jensen透露了桥水在AI的布局。

沙特、俄罗斯联手加码减产，挺油价

沙特宣布将把自愿减产行动延长至8月，俄罗斯宣布8月额外减少石油出口每天50万桶，同时削减产量每天50万桶。决定公布后，油价短线急速拉升，不过最终仍收跌。

新加坡房价三年来首次下跌

根据新加坡市区重建局周一发布的预估数据，第二季度私人住宅价格环比下滑0.4％，第一季度为上涨3.3%。这是该国房价自2020年第一季度以来首次下跌。新加坡房价在政府调控政策下首次下滑，但交易量增加。摩根士丹利预计房价将在今年下半年继续上涨。

海外公司/人物

全球亿万富翁上半年成绩单：马斯克和扎克伯格领衔净值增长，阿达尼和伊坎垫底

今年上半年，全球前500名富人平均每天赚取1400万美元，个人财富累计增加了8520亿美元，创2020年以来最佳半年表现。马斯克个人财富增加966亿美元，而与他约架的扎克伯格也增长了589亿美元，两人上半年财富增加值位居第一和第二。

报道：苹果大幅下调Vision Pro头显产量预期，不及之前目标一半

知情人士称，苹果准备2024年将今年6月6日发布的首款MR头显设备Vision Pro的产量削减到不超40万台，苹果最初希望2024年的出货量达到100万部。这款头显设计的复杂性和生产上的困难，导致目标产量的缩减，而推出更便宜版本的计划也不得不推迟。

马斯克限制推特用户的访问量，导致用户不满，推特大宕机

马斯克限制了推特用户的访问量，奇葩新规激怒用户，网友气炸狂喷。推特服务遭遇长期中断，用户无法登录。马斯克将问题归咎于AI公司白嫖数据。许多用户指责他“杀死了推特”。

孙正义六年前就专注AI投资，但软银在当前AI投资狂潮中屡屡踏空

起了个大早，赶了个晚集。六年前，孙正义推出全球最大的私募股权科技投资基金——愿景基金。当时他表示，软银只会根据一项策略进行投资，那就是人工智能。然而，在400多家创业公司投资超过1400亿美元之后，软银显然有些跟不上步伐。在26家估值超过10亿美元的生成式AI创业公司中，软银只投资了其中的一家。

行业/概念

1、半导体丨近日，国泰基金中证半导体材料设备主题ETF获批，有望于近期发行。此外，6月28日，易方达基金、富国基金、华夏基金、广发基金均上报了中证半导体材料设备主题ETF，目前证监会已接收相关材料。研究机构认为，光刻机、关键核心层的刻蚀、金属层的薄膜沉积、离子注入、检测设备等难度较大的设备目前国内替代率低，从工艺制程覆盖角度看，国内主流设备厂商在多个环节可覆盖28nm及以上的应用可实现对下游的批量供应。

点评：据了解，中证半导体材料设备主题指数从沪深市场中，选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映沪深市场半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。

2、功率半导体丨日前举行的2023集邦咨询第三代半导体前沿趋势研讨会上，英诺赛科产品应用总监邹艳波表示，过去三年，氮化的性能获得大幅提升。随着技术的迭代和规模效应发挥，成本已与跟硅器件接近。特别是形成系统方案之后，整体的成本已经可以为客户带来收益。

点评：多家国内外功率半导体巨头正在积极投资氮化领域: 英飞凌斥资8.3亿美元收购氮化系统公司，安世半导体推出了三代650V氮化场效应晶体管，珠海未来已经着手将氮化嫁引入到户外电源的双向逆变器据业内预测，从2021年到2027年，全球氮化嫁功率器件市场的复合年增长率预计将达到30%，增长的推动力主要源自电力电子设备的小型化和高效率化需求。

3、氢能丨7月5日至7日，2023国际氢能与燃料电池汽车大会将于上海召开。大会将以“示范引领，氢启未来”为主题，聚焦燃料电池汽车示范应用及商业化落地，氢能及燃料电池多领域应用创新实践，清洁氢气制取及商业化发展路径等。

点评：据高工氢电不完全统计，2023年二季度全国各燃料电池企业及整车企业共交付834辆燃料电池整车，应用场景覆盖城市公交混凝土搅拌车、城市配送物流、渣土倒运环卫车等。1至5月，我国燃料电池商用车累计销量1490辆，同比增长186.5%;总装机功率143.3MW，同比增长203.3%。长江证券认为，就往年来看，下半年是产品交付的高峰，预计全年燃料电池车仍将实现高增长。短期绿氢项目热度不减，仍看好电解槽机会。

4、抽水储能丨据北极星电力网不完全统计，6月国内抽水蓄能建设加速推进，共26座抽水蓄能电站迎来重要进展。其中，共有11座抽水蓄能电站核准、开工、签约，相较前两个月均有大幅提升。同时，新增核准抽水蓄能项目达5座，创今年以来新高。

点评：抽水蓄能电站可有效改善电网系统运行条件，同时还可担负调频、调相和事故备用等动态功能，被确立为“十四五”时期储能行业发展重点。在政策推动下，我国抽水蓄能电站建设加快。截至上月中旬，我国“十四五”期间抽水蓄能核准规模累计超过100GW。《抽水蓄能中长期发展规划(2021—2035年)》提到，到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，达到6200万千瓦以上。行业持续高速成长下，产业链公司迎来发展机遇。

5、机器人丨据报道，目前字节机器人团队已有约50人，计划年底扩充到上百人，并将生产能在仓库里分拣、打包货物的机器人。字节机器人团队目前隶属于字节AILab，其负责人是AILab总监李航。李航曾担任华为诺亚方舟实验室主任和首席科学家，2017年加入字节。

点评：机器人被誉为“制造业皇冠顶端的明珠”，其研发、制造、应用是衡量一个国家科技创新和高端制造业水平的重要标志。机器人是人工智能、5G等数字技术连接制造业的桥梁。当前，数字经济方兴未艾，智能化、网联化、柔性化制造加速推进。发挥好机器人的撬动作用，不仅能让制造业提质增效，还有望开辟新领域、新赛道，为制造业发展创造新机遇。

6、算力丨智能时代到来，算力成为数字经济高质量发展的生产力，相关需求也呈爆发式增长。7月2日，中国绿色算力大会在呼和浩特开幕。大会期间，和林格尔绿色算力发展研究中心正式揭牌，国内首个绿色算力超市也正式上线，可实现算力资源的线上交易。

点评：机构认为，云算力有望打造IDC行业的第二增长曲线。随着各家厂商人工智能大模型的发布和后续应用，对于算力基础设施的需求也将持续释放。

今日要闻前瞻

澳大利亚公布利率决议。

2023全球数字经济大会于7月4日至7日在北京举行。

美国股市因独立纪念日休市一日。

课程上新：系统化宏观对冲是如何构建的？

如何构建一种投资组合，能够穿越经济周期，获得可持续的良好表现？

普通人应该如何快速且深入的学习宏观对冲交易，了解到系统化宏观对冲是如何赚钱的呢？

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