今年上半年,全球股市总体累涨超过10%。美股在科技股带领下表现不俗,纳指累涨超30%,创1983年来最大上半年涨幅,纳斯达克100涨近40%,创史上最大上半年涨幅。但接下来,美股等海外股市可能难以续写上半年的“神话”。
一些评论认为,股市正在和日益恶化的经济基本面脱节,企业的盈利警告、美联储等欧美央行继续加息的行动,都在打击软着陆的预期。
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经济方面,富达国际(Fidelity International)的全球首席投资官Andrew McCaffery评论称:“现在(市场的)韧性正在埋下未来脆弱的种子。‘史上最严重的衰退’还没有到来。而当(货币)政策(紧缩)的滞后效应最终显现时,经济衰退就会到来。”
汇丰资管的全球首席策略师Joseph Little警告,“下半年股市和信贷市场可能出现令人不快的意外”,它可能源于“基本面更为疲软与市场参与者目前的预期相结合,这看起来像是令人难以置信的软着陆”。
企业盈利方面,联邦快递、西门子能源以及欧洲一些化工企业最近都下调或取消了业绩指引。有媒体担心,未来两周二季度财报逐步出炉后,可能有更多的这类打击。而且,在今年经历了一段意外的利润反弹后,分析师已经在大幅下调全球的利润预期。
Janus Henderson Investors 的基金经理Luke Newman评论称,对于许多板块和行业来说,二季度可能是最后一个表现好的季度。他认为,企业现在可能比之前更难以将成本增加转嫁给消费者。
至于上半年股市大涨的主要推手——受益于AI热潮的科技股,华尔街人士也表示警惕。
Dupont Capital Management的全球股票董事总经理Lode Devlaminck称,科技股中的AI炒作“短期内反应过度”。他的确认为,对很多企业来说,AI会是提高生产力的关键,“但展望未来,如果希望股市维持涨势,它实际上需要扩大范围,现在的范围太窄了。”
Refinitiv Lipper数据显示,今年初以来,投资者从追踪成长股的美股共同基金和ETF中合计撤资将近440亿美元,初步估算二季度净流出资金达200亿美元。
评论认为,出现这种撤资是因为,投资者担心AI泡沫让成长股的高估值不可持续,并且美联储决心为遏制通胀进一步加息。
Strategas Securities的ETF 和技术策略董事总经理Todd Sohn就评论称,通胀仍是问题,美联储可能还需加息。
Sohn指出,在股市上涨期间,投资者要么获利了结,要么抛售,他们错过了大涨,因为走势太快了。美股大涨集中在科技股的风险持续得越久,不愿持有这些股票风险的投资者就越多。
另一个可能加剧下半年股市下行的的因素是交易量低。虽然标普600 6月步入技术性牛市,但市场参与度较低。
标普500的综合成交量指数显示,今年上半年只有6月一个的成交量同比增长,1月到5月,每个月都同比下降,且降幅至少超过10%,降幅最大的1月降30%,4月降26%。整个上半年的成交量同比去年减少约16%。
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