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花旗:市场低估了美国通胀的下行速度

美国五月CPI数据即将公布,华尔街有银行预计将出现超预期下跌。


(资料图)

周日,花旗集团策略师Raghav Datla在报告中认为,债权交易员低估了周二晚将公布的美国CPI下降的程度。

市场目前普遍预计5月的总体CPI将从4.9%降至4.1%,核心CPI同比将从5.5%降至5.2%,但Datla指出,在过去七次CPI数据发布之前,债券交易员们有四次高估了整体通胀环比,此次的CPI数据很可能也不会例外:

我们认为,在5月份通胀数据公布之前,市场没有充分反映出通胀的下行风险。

低于预期的数据可能会推动短期通胀预期下降,围绕通胀掉期收益率曲线的交易可能将从此获利。

Datla预计,核心CPI环比可能在5月首次出现大幅低于0.4%的增幅,这与大多数经济学家的预测相悖。他表示,这一变动是由于4月商品通胀主要受二手车涨价影响,但5月将有所回落。

瑞信首席策略师Golub本周也在报告中指出,尽管他预计今夜总体CPI同比可能高于普遍预期,达到4.3%,但下个月的数据将达到“令人震惊”的3.2%:

这将是过去70年来最大的两月跌幅之一。从历史上看,类似的下降只发生在经济动荡时期,比如新冠疫情、大衰退和1975年大通胀期间。

不过,Golub表示,这种特殊的下降并不意味着“某种经济灾难”的爆发,仅仅代表着基数效应:

这种预期的下降是基数效应的结果,而不是即将到来的通货膨胀的转变,不应该外推到未来。

因此,这种可能的下跌不会导致美联储政策发生任何转变。

CPI公布次日即是美联储FOMC会议,掉期交易显示,交易员现在押注委员会15个月以来首次暂停加息,并押注7月会议再次加息。

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