本周券商策略分析师整体认为，后市或仍整固震荡。

中信建投策略陈果团队认为，近期经济数据继续指向经济弱复苏，4月工业增加值、社零、固定资产投资均不及预期，人民币加速贬值跌破7.0关口，MLF降息预期落空，市场等待政策加码。短期市场预计继续寻底，主线调整未完。

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中金策略团队认为，当前资产价格已经反映较多谨慎预期，结合政策逆周期调节及内外部环境，对后市不必过于谨慎，A股仍处于投资机遇期，市场机会大于风险。

更多的策略分析师对人工智能主线的调整进行了剖析。

天风策略刘晨明团队分析指出，4月中旬开始，TMT部分板块超额收益见顶，对应拥挤度也开始进入到消化阶段，目前率先调整的计算机、电子拥挤度消化较为明显，传媒和通信还在高位回落中。

目前来看，TMT主要方向中，游戏、影视院线、计算机主要细分（操作系统、云计算等）、半导体、光模块等方向超额收益见顶后至今跌幅都在15%附近，已经比较接近成长赛道历史经验调整均值（七大成长赛道产业周期调整幅度均值为-20%），但调整的时间来看，除了计算机、电子在20-30个交易日以外，通信及传媒的主要行业均在10-20个交易日内，因此可能还需要一些震荡消化的时间进一步降低成交额占比（历史经验调整时间为40-60个交易日）。

后续拥挤度消化充分后，可以重点关注半导体周期回归以及AI产业周期支撑下基本面预期改善较强的方向：

1）传媒和计算机子行业中，当前景气改善较明显的游戏、金融IT、云计算；

2）AI赋能拉动较大的方向，如算力、部分AI应用；

3）全球半导体周期接近见底+国产替代逻辑下，看好半导体产业链机会。

国海策略胡国鹏团队认为，本轮TMT主线行情自4月下旬开启回调，五一节后，板块内部以游戏为代表的强势行业出现明显补跌，前期涨幅较大，弱预期、弱现实影响下市场风险偏好的回落为核心因素。

往后看，本轮补跌之后市场切换主线的概率较低，核心原因在于政策破局之前产业催化较为重要，而在AIGC与信创的双重产业趋势驱动下，TMT板块自身景气显著走低的可能性也较小。因此，补跌之后TMT板块仍是相对较优的方向，强势行业继续占优的概率较大。

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