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光伏上游踩踏,下游快速收割利润 | 见智研究

光伏上游硅料、硅片价格急速暴跌,跌幅在10%以上,但下游电池和组件相对而言跌幅却较缓慢,整体对上游处于观望状态,认为还能再跌跌。整体而言可以说,光伏内卷价格战已打的火热,但价格底,却还远没到来。

硅料、硅片价格迅速塌方,二三线企业日子越来越难过

近期光伏上游的价格急速暴跌,尤其硅料,昨天硅业分会公布的最新硅料价格已跌破15万元/吨关口,跌幅近10%。其中N型料均价14.97万元/吨,跌幅9.66%;复投料均价14.5万元/吨,跌幅9.54%;致密料均价14.27万元/吨,跌幅9.63%。

硅片也难以独善其身,今天硅业分会公布最新的硅片价格为N型单晶硅片182mm/130μm均价为5.01元/片,没有波动;M10单晶硅片182mm/150μm的均价为4.48元/片,跌幅4.48%;G12单晶硅片210mm/150μm均价6.14元/片,跌幅15.66%。


(相关资料图)

硅料,市场一直期盼他降价,但作为周期品的硅料,也自然是一旦下跌,将会大幅跳水,形成价格踩踏,现实也是如此演绎的,3月份还在25万元/吨的硅料,一转眼已经击穿了15万,跌速稍微快了些。硅业分会给出的解释是主要是硅片的原因,因为硅片降价和减产导致对硅料的需求大幅收缩,硅料企业因下游硅片需求不足叠加供给又快速释放,供大于求,自然加速了硅料的下跌。

我们再来看硅片的情况,看今天硅片的价格除了N型182硅片没降价外,都降了,其中210硅片降的最狠,降幅超过15%。和硅料厂商反馈的一样,硅片企业现在的策略就是降低开工率,清库存,因为硅料的价格降得太猛,硅片企业按照惯性传导价格也会大幅下跌,所以硅片企业现在的策略就是控制开工率,减少供给,以此来避免损失。

但见智研究认为,硅料和硅片降价趋势远没到底,二三线企业的压力会更大。

因为即使硅片企业在控制开工率,但其实也很难改变大势,因为光伏产业目前的情况是产能过剩,且因为硅料前两年稀缺,价格高价,光伏很多企业纷纷选择一体化,无论是硅料还是硅片都有大量的老企业和新进入者纷纷入局,所以现在的产能释放期还在早期,还有大量的产能有待释放,按照这种发展趋势,硅料价格很可能跌倒10万元/吨。

在这样的背景下,成本管控能力就是企业的核心竞争力了,比如像硅料环节的通威,可以凭借规模效应逐渐摊薄单位成本,即使硅料真的降到10万元/吨,对于通威这种龙头而言,也不至于伤到筋骨。硅片也如此,隆基和中环即使在全面内卷过程中,预计损伤也不大。但是这种降价趋势下,二三线企业,压力会很大,大部分低效产能会面临出清的局面。

上游价格急跌究竟是好是坏?装机量能否跟上脚步?

再来看看需求情况,上游价格降得是热火朝天,但下游电池片和组件环节显得不紧不慢。跟上游动辄10几个点的跌幅比,电池片也在跟跌,但跌幅在3-5%左右,目前电池片的盈利能力还是很不错的,一方面上游硅片价格跌的很多,虽然下游组件在压价,但是电池片的跌幅并不多,随着上游硅料和硅片的大幅杀跌,电池片也会下跌,但预计速度和幅度会比上游缓慢很多。

组件和终端装机环节目前有些按兵不动的意味,因为都在观望,认为价格还能跌一跌,也有部分集中式项目,看到目前光伏上游价格如此不稳定,原定计划二季度开工的项目选择延迟,组件的报价普遍在1.6-1.7元/W,但价格仍比较混乱。

总体而言,光伏上游目前是杀疯了,但是下游偏冷静,组件采购也很谨慎。电池片和组件目前跌幅不大,后续还有下跌空间。也就是说终端装机相对于上游大幅杀价外,装机还没有非常快速的响应,还要再等等价格稳定。

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