“袁骏说·全球宏观第一线”

(相关资料图)

欢迎订阅《袁骏说》

【袁骏说14】警惕风险拐点：美股sell in May and go away？

本期内容

>>本文仅代表作者观点，点击上方视频收看！

市场不停歇，宏观不缺席。欢迎来到我与华尔街见闻共同推出的年度专栏「袁骏说·全球宏观第一线」。

美联储FOMC会议如期落地，25个bp的加息以及在会后鲍威尔暗示这有可能是本轮加息的终点，和市场预期是一致的。但是市场的反应让很多人始料不及，会后美股在尾盘有一轮比较急促的下跌，同时美债利率也在下行。

昨天做FOMC会议前瞻的时候，除了回顾为什么这将是加息的终点的一些基本面分析以外，我也提示了两点市场有可能的反应，一是美股中期的见顶，这个拐点的到来正好就可能是这次FOMC所触发的。二是美债利率的下行，这个会议显然将打开美债利率下行的空间，这两点也在会后大概12-24小时的市场里得到了验证。

今天我想和大家分享的不只是基本面的一些情况，更多的是关于市场的观察。5月份以来，市场有一句话叫做 sell in May and go away，卖掉美股，卖掉风险资产，然后走开休息。我觉得5月份有可能触发同样市场情况的，是再度发酵的银行业危机，美国中小银行的连环破产可能就在眼前。

首先让我们回顾一下5月的FOMC，这一次FOMC标志着美联储加息的顶点，25bp的鸽派加息也是符合市场预期的。联储考虑的因素再也不只是通胀的问题，就业的缓和、通胀的持续下行，都是基本面的因素，第三个重要的考虑因素就是银行业的风险。对于银行业来说，虽然鲍威尔还是非常嘴硬的认为银行业整体是安全的、稳健的，但事实上从市场的反应，从一系列的中小银行股猛烈下跌都看得出来，银行业的风险不是减退了，而是在摁下去一段时间之后重新扑面而来。另外来自于整个经济上的冲击，包括信贷的收缩、经济的衰退，这都是加息的滞后效应，将会在未来几个季度里面不断体现。所以对于联储来说，现在考虑的是如何去应对由于加息带来的金融系统以及经济整体的滞后效应，这一次作为加息的结束是比较合适的。

风险资产应该怎么评估？......

......

在未来的1年时间里，专栏至少更新50期视频内容，4场直播/线上互动问答，1场线下课程（含活动交流）

欢迎关注全球宏观主线的变化，希望深入了解全球投资大势，有志于修炼FICC金融基本功的你订阅专栏，加入学习，一起成为更好的全球宏观观察者。