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华润救不了王健林-观点

作者 | 周智宇

两个月前,许久没有公开露面的王健林出现在贵州。原本脸圆富态的老王,肉眼可见地瘦了。

这位现年69岁的地产大佬,依旧奋斗在一线。疫情三年,房地产大调整,万达旗下几百个商场和影院、商管上市,都让他操碎了心。

在去年刚刚重夺地产首富不久,王健林又遇到了一道难过的坎:商管上市再次延迟。甚至有人担心,万达是不是也要暴雷了?


(相关资料图)

4月25日,港交所信息显示,珠海万达商管招股书已“失效”。这是重启上市以来,万达商管第三次招股书失效。

此前万达管理层曾透露,万达商管预计会在今年二季度完成上市,然而直到现在,万达还是没有拿到证监会的“大路条”。

投资者的嗅觉更为灵敏。就在一周前的4月18日,市场传闻,万达集团三笔合计13亿美元离岸贷款就要触及相关违约条款,如果万达商管没能在5月底完成IPO,贷方有权要求万达集团提前全额偿还。

对此,接近万达的人士对华尔街见闻表示,万达集团已经和银团谈妥,将这三笔13亿美元贷款的还款期限,延长到了今年11月30日。

另外,招股书失效并不影响上市进程。万达会继续更新材料,再次申报,目前上市进展仍在推进中。

这些事虽然惊险过关,但也让投资者意识到,原来王健林为了推动万达商管上市,针对不同的资方,在上市期限上也有多份对赌。

根据此前和多个战投的对赌协议,万达商管如果今年底不能顺利上市,王健林要支付大约300亿元股权回购款。上个月,证监会也就此事,向大连万达商管发出了问询函。截至目前,大连万达商管仍未作出回应。

上周五,王健林在万达一场内部会议上说,集团确实因为商管上市拖延,遇到了一些困难。

有机构人士表示,在恒大集团与恒大物业之间出现100多亿的资金腾挪后,监管对物管、商管公司上市也更加谨慎。万物云、深业物业等在上市前,证监会都有详细问询资金用途、独立性等问题。

投资者对万达的担忧仍在蔓延,大连万达商管多只美元债价格也从4月中旬的83美分,跌落至目前的60美分左右。

这两天又有传闻,万达地产集团要被卖给华润置地了。对此华润置地有关人士予以直接否认,“这是谣言”,他对华尔街见闻表示。

看起来,王健林的日子确实不好过。令人唏嘘。

六年前,王健林海外投资遇阻,匆忙将万达文旅、酒店转让给了融创和富力。不料因祸得福,壮士断腕、提前缩表的万达,反而躲过了房地产的历史性大调整。

到了去年,很多人以为,王健林和他的万达已经上岸了。富力、融创接连出险,张力、李思廉和孙宏斌为了救公司而前后奔走的时候,王健林总被认为是那个躲过了一劫的幸运儿,跌落谷底又重回山巅。

在诸多地产大佬跌落神坛的2022年,王健林以穿越周期的姿态,时隔十年再次登临中国地产首富的宝座;他还时不时以“白衣骑士”的姿态,对一些老朋友们施以援手。

然而没想到,在决定王健林是否真的翻身的2023年,万达商管上市成了横跨在他面前的一块巨石,他依旧在努力地想要翻越过去。

事实上,从高息借美元债到减持万达电影、股票套现等一系列动作,已让市场感到了万达资金链的紧张。

从此前的发债申请文件里也可以看到,过去三年多以来,大连万达商管在融资活动方面,现金流净额一直为负;其账面上的现金,截至2022年三季报,也不过325亿,刚能覆盖短期到期的大约285亿负债。

如今还有余力救王健林的人,也不多了。两年前救王健林于水火之中的战投们,比如说碧桂园,刚从过去两年周期洗礼中走出,金融机构也在忙于让自己从地产的泥泞中挣扎出来。

近期,广东河源富商吴惠权将万达地产集团告上法庭,让万达地产集团成了“老赖”。这也表明,三四线城市的富豪们与王健林之间的联盟并不紧密。过去三年里,靠着与这些豪宦乡绅们合作,万达商管的在管面积一路高歌猛进。如今,裂痕逐渐显现。

至于传闻的华润置地收购万达,顶多收购几个项目。整体股权收购的可能性不大。何况央企华润也有自己的烦恼。

在内部会议上,王健林也做了最坏的打算。降价卖资产都是可选项。在他看来,万达集团资产规模超过6000亿,即便五折出售,对付3000亿负债也是够的。

2017年,房地产还在高速增长之中,万达还能找到孙宏斌这个接盘侠,还把酒店业务以200亿高价甩给富力;现在,房地产仍处于缩表周期,几乎所有的开发商都自顾不暇,王健林只能全力自救了。

要么破釜沉舟,要么一无所有。这是王健林的最后一战,愿他不留遗憾。

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