作者 | 曹安浔

在经过数年大规模收并购、成为物管行业规模第一后，碧桂园服务进入了业绩消化期，拷问着公司的经营能力。

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实际上，过去一年，碧桂园服务已经放缓了规模扩张的步伐。3月29日，碧桂园服务发布的财报显示，过去一年净新增合同管理面积1.64亿平方米，同比大降73.2%。

截至2022年底，除“三供一业”(根据国企分拆改制方案提供水、电、暖供应及物业管理服务)业务外，碧桂园服务的合同管理面积约为16.02亿平方米，同比增长14.27%，收费管理面积约为8.69亿平方米，同比增长13.6%，增速均大幅放缓。

大规模收并购的“后遗症”仍在，碧桂园服务盈利、现金流管理、运营服务质量压力进一步增大。

财报显示，2022年度，碧桂园服务实现收入413.66亿元，同比增43.4%；毛利102.57亿元，同比增15.7%；但归母净利润仅为19.43亿元，同比减少51.8%，毛利率持续下降至24.8%，净利润率降至5.47%。

碧桂园服务称，归母净利润降幅超50%主要是因为，防疫成本增加、回款慢、坏账率高以及此前收并购带来的17.7亿元的商誉和其他无形资产减值。

此外，碧桂园服务负债水平正在提高。

财报显示，截至2022年底，碧桂园服务的银行及其他借款总额22.54亿元，同比增加100.71%，资产负债率增长两个百分点至43.05%，现金短债比由去年上半年的2.03降至1.89。

碧桂园服务总裁李长江坦言， 2022年是碧桂园服务历史上最困难的一年。

一位机构人士表示，除了外部和行业共性问题，公司的经营效益下滑仍然超出预期。虽然收并购能帮助企业实现快速规模扩张，但当市场大环境急转直下，当初收并购来的标的如果没能达到预期目标，只能计提，从而拖累盈利指标。

所幸，碧桂园服务正努力转变发展方式，重新适应新市场环境。今年重申提质增效的目标，即追求有现金流的利润和有利润的现金流。

实际上，为挽回利润率和现金流，碧桂园服务过去一年已进行了大刀阔斧的“裁剪”。

碧桂园服务首席财务官黄鹏在业绩会上表示，2022年碧桂园服务主动退出亏损或收缴率低的项目，总退出合约管理面积约为0.84亿平方米，这几乎相当于一些小型物管上市公司的规模。

对于投资者最关心的、何时利润率止跌回升的问题，黄鹏定了一个“小目标”，即今年收入、利润均达到不低于10%的同比增长，并实现毛利率回升。

展望未来，碧桂园服务将发展重点转向了修炼“内功”。

李长江表示，会在做好服务和经营的基础上进行市场扩张，未来会努力提升员工素质和服务质量，并坚持用科技、数字化、AI等手段降本增效。

对于行业而言，作为今年规模和营收双料冠军的碧桂园服务，它在新环境的生存之道亦将给同行以启发，推动着物管行业 “服务为王”时代的真正到来。