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消费带领美国软着陆?零售巨头业绩成试金石

美国零售业财报季即将到来,是将“拯救”美国经济,还是短暂反弹?


(相关资料图)

下周二,家得宝(Home Depot)和沃尔玛将发布季度收益报告,三月初,包括塔吉特(Target)、克罗格(Kroger)、美元树(Dollar Tree)和梅西百货(Macy "s)在内的其他零售公司亦将公布财报。

一些分析认为,这些零售巨头的业绩将会超出预期,因为在经历了2022年通胀飙升和库存膨胀后,非必需消费品板块是今年标普500指数中表现得最好的股票。

同时,根据本季度早些时候发布业绩的公司来看,零售商的情况看起来还不错。

Crocs、Levi Strauss、Ralph Lauren和Tapestry公布的业绩均超过预期。与此同时,美国鹰服饰公司(American Eagle Outfitters)和Abercrombie & Fitch等其他公司的预先公告表明,零售商上一季的业绩大概率相当稳健。

尽管与大型科技股相比,非必需消费品在标普500指数中的权重偏低,但这一板块能充分反映出消费者支出的变化,从而使投资者了解通货膨胀的前景。尤其是1月美国零售销售创下近两年来最大的增幅的情况下。

彭博情报股票策略师Michael Casper表示:

短期内经济仍将疲软,但华尔街分析师的共识估计显示,他们对前景将比过去几个季度更加稳定抱有希望。

谨慎乐观

不过,亦有分析人士警告说,投资者们的乐观可能为时过早。

华尔街见闻稍早时候曾提及,美国1月零售超预期增长,很有可能只是“昙花一现”。

就在本周,被认为是“衰退信号”美国3个月/10年期国债收益率利差,一度扩大到40年来从未见过的水平。

牛津经济研究院美国经济学家Oren Klachkin表示,虽然支出放缓可能需要一段时间,但就业和薪资增长降温,以及"顽固"通胀最终将压低消费者的支出意愿。

包括Nordstrom和梅西百货在内的一些公司也已经警告称,今年剩余时间内消费者的前景都不明朗。

摩根士丹利分析师Alex Straton写道:

整个(消费)领域的估值基本高于新冠疫情前的水平。

我们担心,在第四季度报告发布之前,这些超大的股价和估值波动可能被证明为时过早,这些报告可能会带来令人失望的2023。

D.A. Davidson Companies的董事总经理Michael Baker认为,大多数零售商在涉及2023年销售前景时都会采取谨慎的态度:

即使是那些看到稳健趋势的公司,我们预计前景也会黯淡,因为管理团队会提到通胀、潜在裁员、信贷增加和储蓄下降的影响。

业绩指引不会是推动市场的唯一因素,盈利季度利润率和库存改善仍然很重要。

一个鲜明的例子是安德玛(Under Armour),尽管业绩超出预期并提高了每股收益指引,但其股价仍下跌了14%。

导致安德玛销售额下降的原因是其库存在最近一个季度增加了50%,并实行了更大的折扣活动,从而降低了毛利率。

不过,Baker预计,像安德玛这样的案例在这个盈利季可能是少数:

自2022年年中以来,许多零售商一直在“积极减少库存”,并在2023年的订单上保持谨慎。

随着库存更加平衡,利润率将开始改善,在困扰该行业的不确定性中带来一线希望。

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