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华尔街最准分析师、美国银行策略师Michael Hartnett在最新发表的报告中表示，到目前为止美国经济颇具韧性，这意味着利率将在更高的水平维持更长的时间。Hartnett团队认为，今年上半年，美国将呈现出“无着陆”的情景，即经济增长将保持强劲，美联储可能会在更长时间内保持鹰派立场。

然而，下半年的情况则不一样。Hartnett认为，美国经济衰退只是延迟到来，今年下半年很可能会出现“硬着陆”，这将对下半年的美国股市构成压力。

美股自去年12月以来，出现较为强劲的反弹。这主要是由于美国通胀降温，市场预期美联储会放缓加息，并在今年上半年停止加息。虽然纳斯达克100指数一度较低位反弹20%，意味着实现技术性牛市，但许多业内人士对其持续性持怀疑态度。本周早些时候，美国银行的全球基金经理调查显示，大多数专业投资者不相信2023年初的美股反弹会持续下去。

果不其然，伴随着美国1月通胀数据的重燃，和美联储多位高级官员表态鹰派，在本周的最后两个交易日，美股本轮强势反弹明显出现熄火迹象。

本周，美国陆续公布了1月CPI和PPI通胀数据。虽然相关数据的同比涨幅继续放缓，但明显高于预期，环比重回上涨或涨势加速。其中，CPI数据中的服务通胀刷新40多年来最高，PPI数据中的环比涨幅高达0.7%、创去年6月以来最大。Hartnett对此点评称，最近的经济指标表明，美联储降低通胀的使命“还没有完成”。

Hartnett预计标普500指数将在3月8日跌至3800点，这较周四收盘价位有约7%的下跌幅度。

资金流方面，Hartnett在报告中援引EPFR Global的数据称，在截至2月15日的一周内，投资者继续回避美国股票，资金流出总额达22亿美元，与之形成对比的是，欧洲股市流入了15亿美元，新兴市场股票吸引了1亿美元资金。债券市场流入55亿美元，当前美国国债创下2004年以来最好的开局。美国银行的私人客户投入债券的资金创历史第三高。

Hartnett近年来多次精准判断美国股市的大势走势。上周他在报告中表示，越来越多的迹象显示，美国的通胀可能比投资者预期的更为顽固。当时他就预计，美国本周公布的通胀数据有可能成为美股由涨转跌的转折点，标普500指数已经逼近他给出的目标价4200点。现在来看，本周的通胀数据和市场走势符合他的预判。