在业内，华宝基金的刘自强自有一拨粉丝。这不仅是因为他有15年的公募基金管理经验，

还因为他说话风趣、直接，有含金量。

【资料图】

多年管理经验的刘自强，在过去几年表现越来越好。从2018年到2022年连续四年排名靠前，刚过去的2022年，他管理的基金还实现了正收益。

这样一位基金经理会如何看待未来一年的投资市场？

前一轮牛熊接近尾声

在刘自强的体系里，以周期性的眼光看待市场，是重要一环。

他认为，A股市场一个完整的牛熊周期大概是4年半左右。这一轮市场从2019年开始上涨，2019、2020年连续两年基金回报收益率非常高。这导致他在 2021年一开年，就对整个市场保持警惕。

不过，随着2021年的结构性行情和2022年的下跌，哪怕这一轮周期相对长，2023年也是这一轮周期调整的尾声。

而且，现在的估值水平与历史的极端低位水平，相差并不特别远。所以总体上，他对2023年乐观。

但是，在做最终决策的时候，刘自强认为，仍然需要市场给予的充分信号。因此，虽然他对未来是乐观的，但也不排除会在下半年或者更晚，真正开始全面做多市场。

上半年价值更优

展望2023年，他预期是向上的年份。但因为处在周期调整的末端，以及下一个新周期的初始，所以即使向上，也是偏震荡，整体（涨幅）不会特别高。

从历史经验来看，这种市场的转折之年，很少出现很强势的板块贯穿全年的机会，更多是市场在不断的试探。

市场会不断试探过去的“老赛道”是否还有生命力，试探能否找到新一轮周期中的领头行业。所以，市场中会有充分换手的过程。

而且过程中，也需要打好新一轮牛市的基础。

有一句俗语，“蓝筹搭台，成长唱戏”。即赚大钱，要依靠成长股；但是如果蓝筹股、价值股没有把台子搭好，想直接开始唱戏不容易。因为两者之间的估值扭曲如果达到了一定程度，市场的震荡风险就会越来越大。

所以，刘自强在2023年上半年还是偏向于认为偏价值的方向更优。

看好4个行业

具体来说，偏价值方向刘自强有4个看好的行业：

第一类是整个消费类板块。

他认为，消费类板块受益于疫情放开，也受益于地产政策的转暖。如果后续老百姓的收入预期能够改善，消费意愿就会增加。

这个板块的挑战是，板块里部分品种，前期涨的多，估值已经较高。

第二类是医药类，他也非常重视。

截至2022年年底，剔除医药类基金，全市场的权益类基金持有医药股的比重创历史新低，估值水平也较低，所以医疗板块属于持有低、估值低的双低状态。

全年来看，这一板块的安全性，修复的空间较好。

第三个板块是大金融板块，包括券商、保险，也包括银行。

这些品种估值在历史上非常低的水平，有不错的修复空间。

如果价值类品种开始恢复，经济明确复苏，这一品种估值修复的可能性较大。

第四类是房地产板块。

作为估值修复的板块，不如大金融有性价比，但好处是2023年政策确定性最高。

具体来说，他认为，地产股本身性价比没有那么好，但上下游产业链还有机会。

老赛道面临老化问题

成长风格上，他认为现在主要是为下半年做准备。

如果经济复苏顺利，价值股修复也顺利，随着市场信心逐渐恢复，下半年会向成长切换。

成长方面，传统的大家喜欢的赛道，现在存在着老化的问题。即，行业基本面已经开始发生变化。

他更倾向于更关心前期大家关注度不那么高，调整程度较深、估值较低的东西。包括电子、半导体，还有高端制造。

新能源车不会有很好的整体板块式的行情，但非常值得去挖掘（个股）。

因为新能车行业已经开始走向成熟，渗透率达到非常高的水平，指望整个行业板块很大的增长，有难度。但是，新能源车的很多新应用，渗透率才刚刚开始。

所以能够在未来几年快速进入大规模运用范围的新技术，是值得挖掘的偏个股或者更细分行业的机会，刘自强如此总结。

港股看未来两三年的长周期

在过去几年，港股不断的出现了各种利空，陷入持续性的下跌。在历史上来看，不管幅度还是长度都非常显著。

2022年底到2023年初，港股有一波非常强的反弹，很多人觉得港股是否已经没有机会了。但刘自强仍然认为也要有周期性的眼光看：往往一个很长、很深的下跌周期，对应的也应该是一个相对较长的上升周期。

所以他认为，未来两三年，港股都会处在长期向上周期的过程中。尤其如果2024年海外降息，对港股的拉动作用也会非常大。

所以港股存在好的投资机会。

同时，港股的周期特点与A股市场不一样，会使配置更多元。

当然短时间来看，他不会再去配置港股，因为短期涨幅已经太大。

如果港股在二、三季度能有一定程度的回调，从长远的角度上来看，配置机会就会显现。

2024年会有较高收益机会

在刘自强看来，从某种意义上来说，普通投资者真正好的介入时机是在底部偏左侧的时候。

买入后可能被套住，但随着时间的推移，底部逐渐形成，最后真正市场起来的时候，手上会有大量的筹码，才能赚到大钱。

所以，他认为现在是一个很好的时机。

他表示，现在肯定是底部区域（估值低），经济面又确定性向上，流动性还不错，市场肯定是往上走。只不过，刚经历熊市，大家心态不是很稳定，涨了有人想跑、有资金流出，对（2023年）全年收益率的预期不要太高。

他还提醒，2023年这种年份千万不要去追涨，看好的方向如果回调多适当分批次买入，就是非常好的理财方式。

他总结，2023年是播种而且获得一定收获的很好年份。再往后展望，如果顺利，真的开启新周期，2024年获得高收益的可能性会非常大。

因为海外2024年大概率会开始降息，全球流动性的会有好的机会。

在经历了一年休整和为底部做准备的一年以后，再到2024年，长时间段的获利机会在逐渐展开，所以（当年）是非常好的时间点。

永远定投是赚不到钱的

刘自强谈到，永远定投赚不到钱。这大概是业内少有的表态。

他表示，A股市场周期特征明显。很多人说，很多年了都还是3000点，但其实经过了好多轮周期了。

所以，一直守在里面，长期不停地定投，效果一般。更重要是，要在相对底部的位置去做定投，相对高的位置“反向定投“（陆续卖出）。

现在是好的开启定投周期的时点。

他不赞同普通人自己选行业、选个股。没有专业的这些训练和学习，也没有团队支持的情况下很困难。

他建议普通人注意力放在相对简单的，而且容易判断市场的大周期上。

即使找不到最好的时间点，以相对的（低位）正向定投和（高位）反向定投的模式，可以获得相当不错的回报。

同时，也可以用相对长的眼光去看待筛选，找到相对好的基金经理和基金产品。更多的精力放在自己的工作和生活中，更多的去关注自己的身体和家庭。

他认为，理财只是生活当中一部分，是改善生活，不是改变生活、命运的，后一种想法本身就决定了会失败。