日前,中信保诚基金研究部总监、基金经理对外发声,认为导致2022年市场系统性调整的重要风险已发生变化,对2023年市场整体保持乐观。
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具体来说,吴昊看好三个方向:
、 低估值加困境反转的板块,包括地产链、通用机械等;、 积极财政方向指向的板块,其中涉及安全和发展等投资主题;、 长久期资产、成长风格资产或金融属性较强的资产,后者比如黄金等。1月17日,他管理的基金也公布了4季报,过去一个季度里,他增持了机械设备、通信等行业,减持了石油石化、基础化工等行业,对银行、电力设备等行业做了个股调整。
吴昊认为,回顾2022,在地缘政治变化叠加流动性紧缩的不利环境下,全球资本市场普遍遭遇调整,A股全年也多次呈现筑底态势。
展望2023,疫情防控政策持续优化后,市场正在转向交易“复苏”,消费股领涨市场。重要会议后稳增长扩内需的政策基调明确。
目前来看,2022年三季度以来企业中长期贷款有较为明显的高增长,创下过去5年以来单月信贷脉冲的新高,反映出积极财政引导下的效果。
外部环境而言,海外反映出较强的货币政策转向的预期(不再收紧),这和去年以来的持续加息形成较大的反差,也在一定程度上利好全球风险资产的定价。
综上而言,2022年导致市场系统性调整的重要风险因素均已发生变化,且得到了市场交易的认同,因此对2023年市场整体保持乐观。
吴昊在季报中表示,从市场整体定价水平来看,沪深300指数的市净率分位数处于过去5年的后10%以内,2011年以来年初相类似的定价仅有2014年和2019年。
这意味着,未来市场进一步向下调整的空间可能相对有限,一旦悲观预期得到扭转,从历史经验来看,沪深300指数2014和2019全年分别上涨了52%和36%。
吴昊还认为,目前除了电力设备、食品饮料的估值分位数在50%以上,其他板块估值分位数均处于后30%或更低的位置,绝大多数行业面临景气度的改善,或将出现戴维斯双击的情形(数据来源:Wind,时间:2022.12.30)。
吴昊哈表示,2023年或可关注三大投资方向:
(1)低估值加困境反转,修复弹性较大,包括地产链、通用机械。
地产行业目前已处于困境水平,即使修复到以往一半的水平,也能带来较大的边际改善;而通用机械投资过去几年有较大的下行压力,目前财政政策有所倾斜,构建自主可控的安全供应链也能加速产能投资,因而对产业链拉动的边际变化会较大。
(2)积极财政方向,包括发展和安全。
(3)长久期资产、成长风格资产、金融属性较强的资产,如黄金等。
吴昊的基金四季报也显示了类似的操作理念。
以他管理较久的信诚新机遇基金为例,2022年4季度,基金增持了机械设备、通信等行业,减持了石油石化、基础化工等行业,对银行、电力设备等行业做了个股调整。
十大重仓股里,中国平安、平安银行、宝信软件、贵州茅台、东方电气、苏州银行进入或重返十大重仓股;宁波银行、东方财富、中科电气、紫光国微、荣盛石化、常熟银行则退出十大重仓股。
此外,该基金增持了宁德时代、兴业银行,减持了泸州老窖。
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