2023年究竟是大年还是过渡年，2023年的机会和挑战究竟在何方？

日前，私募实力机构世诚投资披露了该机构2023年的策略报告，对上述备受关注的话题做出了解答。

世诚投资由知名投资经理陈家琳创建，公司投资以“大局观””和挖掘“高质量成长股”闻名的。

(资料图片)

陈家琳认为，2023年未必一定就会出现大牛市。经历了过去几年的波折，宏观经济乃至股市都需要休养生息。，因此不排除2023年是一个过渡年的可能。

但过渡年也会有投资机会，陈家琳就相对看好白酒、医药、互联网，他认为消费股会有一定机会，而先进制造业也是未来投资的主战场之一。

过渡之年

陈家琳将2023年称为过渡年，宏观经济方面，在爬坡过坎的过程中，中国经济将面对来自国内外的两大挑战：房地产拐点和海外的需求阶段性下行。

考虑到房地产行业面临的大周期，虽然今年依然对需求侧政策有所期待，但房地产“买涨不买跌”的行业属性不可改变，预期和信心的修复是个缓慢的过程。

所以，世诚投资未来会继续回避与新房销售相关的行业和板块。但考虑到二手房成交的回暖，家居装修、家居建材等细分板块或将由此受益。

同时，陈家琳并不担心海外需求可能的下行对中国商品出口的影响。他判断，总有一些供给侧的因素不在海外央行掌控范围之内，全球通胀未必会直线下行，海外央行也有暂缓加息的可能。

他认为，流动性的边际影响将较2022年大幅减弱。对于港股和A股而言，2023年将更多依赖于“内因”。

虽然涨幅很难确定，但可以确定的是，2023年A股大盘的风险会远远小于去年。

看好泛消费

陈家琳2023年看好的第一个投资方向是泛消费。

他认为，消费毫无疑问是新年经济复苏的重要抓手。近期，政策面把实施扩大内需同深化供给侧结构性改革有机结合提到了新的高度。高层会议也强调要把恢复和扩大消费摆在优先位置。

但考虑到住房改善、汽车、养老服务等，都建立在预期和信心的改善提振基础之上，而后者是个慢变量。所以，对消费这个板块需要谨慎的乐观。对那些交易拥挤、短期涨幅已经很大的板块要多加小心。

更看好泛医药

在消费之外，陈家琳还非常关注泛医药板块的表现。

泛医药板块（含创新药及器械、创新服务产业链等）在过去两年遭受了猛烈的估值收缩。但随着行业政策、外部商业环境确定性、交易结构等诸方面的积极变化，充分回调之后的泛医药板块其性价比已达到新的均衡，吸引力大幅增加。

而且，虽然近期股价略有反弹，交易热度仍属温和，远没有到过热的程度。

所以，陈家琳2023年很看好整个泛医药板块带来的机会。

制造业投资的经验与教训

制造业过去几年一直是陈家琳关注的重点板块，他对过去的经验和教训也有总结。

他认为，在经济重启过程中，统筹发展和安全也是题中之义。于宏观层面，就是把发展经济的着力点放在实体经济上；在中观层面，就是加快建设现代化产业体系。这其中，制造业又是重中之重。

而在保证产业链供应链和安全可靠方面，以能源革命为代表的制造业呈现了广阔的投资空间。

同时，考虑到制造业里，能通过核心竞争力保持行业及个体持续超额盈利能力的例子少之又少——更多情况下，供给端的急速甚至过度扩张往往被一时的、对需求的狂热所掩盖。

所谓，未来投资宜多从供需两端同时入手决策，先进制造业仍是世诚投资未来的主战场之一，只是需要多思考“凡事皆周期”，那样才能进退自如。