喜欢从长周期看待市场结构性变化的荀玉根，日前又发表了最新观点。

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2023年开年，海通证券首席经济学家、首席策略分析师、研究所副所长荀玉根在一场机构活动上以“旭日初升“为主题谈了对2023投资A股的看法。

从宏观看，他认为，2023年中国的宏观经济周期有望进入温和复苏阶段，GDP的增长能回到比较高的水平，A股上市公司利润增长能够恢复到10~15%两位数的正增长。

荀玉根还认为，国内经济增长要实现从量到质的转变，还是有很大潜力。

股市长期上涨逻辑犹在

荀玉根表示，以沪深300指数为例，从2021年的高点到2022年低点，前后下跌的时间跨度高达21个月，空间高达40%。

这个调整幅度和历史上所有大调整相比都已经很充分了。

从长期的维度考虑，A股2019年的状况类似于美股1982年，正迎来一轮长达十几年整体向上的趋势，但中间不可避免也有调整。

按照此逻辑，荀玉根在2019年、2020年、2021年比较乐观，但对2022年就比较谨慎。

但2022年大幅调整之后，荀玉根认为，A股长期趋势向上的逻辑还在：国内的产业结构还在转型升级中，上市公司ROE在上升，这是支撑股票市场长期向上的逻辑。

向上和波动的周期规律

荀玉根还认为，中国居民的财富结构以房产为主，同时权益配置的比例太低，这也是支撑权益市场中长期向上的逻辑。

参考海外，按照GDP的规模推算，居民配置权益的规模未来可能还有好几倍的增长。

此外，A股的历史规律是，大概平均3~4年涨跌会有一次轮回。

以股票型基金为例，从2004年以来，平均的年化涨幅为15%；从2012年底以来，股基的平均年化收益率大概为12%。

但2019年到2021年这三年公募基金的平均年化回报率达到了37%，这样的收益率显然不可持续。

同时，在2022年公募基金大幅调整够，过去三年的平均收益率只有不到6%。这显然也偏离了中长期的均值。

因此，荀玉根对2023年的股票市场走势乐观，他认为股市和股基都会有一个均值回归的过程

资金环境在变好

除此之外，股票市场所面临的资金环境在变好。

荀玉根提示 ，2022年内地股市和公募基金的表现不好，但是公募基金的份额没有下降，这是一个很值得重视的现象。

以前居民参与资本市场是直接交易股票，但在2022年，这种情况开始发生变化了，慢慢的变成一种配置型的行为。

一旦股市回暖，市场的情绪变好，赚钱效应起来，增量资金会更明显。

他预测，各类投资主体包括公募、散户、保险、外资、私募等机构，2023年全年的增量资金有望达到1万亿，这个幅度大概与2019年类似。

荀玉根还总结，股市进入上行周期后，按照历史规律，行情可能至少持续一两年甚至更长的时间，所以，2023年可能还属于上行周期的前半段。

更看好成长型行业

从大类资产风格的角度看，荀玉根表示，当下他更看好成长型的行业。

2022年，市场风格是价值类公司占优。但2023年，他判断成长类风格的更强。

他分析，市场风格的强弱最终还是看基本面。

对比了创业板指和中证100指数后可以发现，两个指数的相对强弱与两个指数背后的利润增速、ROE水平高度相关。

他预测，科创50指数、创业板指数在2023年的利润增长速度会更快，而且相比2022年，边际变化也会更明显。上证50、中证100指数的增长（相对）温和。

因此，大类风格的角度，成长类的行业更强。

看好TMT

具体行业上， TMT行业是荀玉根在2023年最看好的一个大类行业。

荀玉根认为，未来中国要实现制造业的高端化、智能化、绿色化，就要与现在最先进的技术相结合。

展望未来三年，数字经济相关领域是很重要的发展领域。以前，人工智能是政府定制化需求在采购，现在相关的科技产品已经开始走入大众的日常生活。

所以，整个TMT基本面的改善，不是单纯由于政策支持，而是由于产业周期的厚积薄发。

消费和新能源有结构性机会

此外，荀玉根还认为，新能源和消费板块也有结构性的机会。

2023年，新能源大产业整个产业周期肯定没结束，但增速会放慢，这是基数效应导致的。

比如电动车销量的增速会变慢，但电动车中智能化相关的领域增速在上升。

再比如，新能源领域里，光伏的增速在变慢，但风电和储能的装机增长还会比较快，也有结构性的高增长存在。

消费也是类似的情况。

2023年，消费场景的复苏，显然会带动消费的增长。

目前消费类行业的估值水平整体都回到了低位，公募为代表的机构对于消费的配置比例也不高。风险释放的比较充分。

所以，2023年消费行业整体会是反转态势。

在消费里，他相对更加看好一些偏刚需的必需消费品，包括医药、医疗器械。此外，食品，国产服饰扥个与中低收入人群密切相关的消费也有空间。