养老理财产品试点一年有余，相关产品凭借着高出一筹的业绩比较基准吸引到众多投资者。

不过盘点过去一年，部分产品的短期投资业绩不尽如人意。

(相关资料图)

中国理财网显示，截至2022年末，50只养老理财产品中有13只跌破初始净值1，“破净”率达到26%。

但同时也有近四分之三的养老理财产品是有盈利的。

这会给投资者的养老提供什么启发？

13只养老理财出现浮亏

2021年12月，银行养老理财产品试点正式启动。

经过1年多的扩容，截至2022年末，养老理财的试点范围已扩大至11家理财公司、10个城市、50只养老理财产品、千亿发行规模。

然而，首个完整投资年，部分养老理财产品的投资业绩却不尽人意。

中国理财网显示，截至2022年末，50只养老理财产品中，37只产品浮盈，另有13只跌破初始净值1，“破净”率达到26%。

这13只破净产品来自招银理财、光大理财、建信理财等大型理财吃够。

13只产品中，净值最低的是招银理财招智无忧（五年持有）1号混合类养老理财产品（下称“招智无忧1号混合”）。

该产品于8月26日正式成立，业绩比较基准为4%~9%。

不过，9月2日，该产品首次破净，净值为0.9995；

一周后（9月9日）披露的净值回至1.0013；

此后净值几经起伏，并于11月4日转入下跌模式。截至12月30日，该产品净值为0.9841，较面值“浮亏”了1.59%。

与债市波动息息相关

不止是招智无忧1号混合，从净值走势来看，上述13只处于“浮亏”的产品，单位净值的下跌均主要集中在11月、12月。

从净值走势可以看出，上述浮亏产品的净值下跌时段，与此轮债市的调整时间相近。

附图：某养老理财产品单位净值都是图

附图：10年活跃国债收益率走势

而且此次亏损产品集中在成立期较短的理财产品上。

这可能是由于产品成立时间较短，短期盈利垫积累的不足，当债市出现明显调整时，这批理财产品出现了“破净”的情况。

此外，也有业内观点认为，要想达到比较高的业绩基准，部分养老理财产品可能会配置权益类资产、非标资产、私募资管计划等高收益资产，这也可能是产品净值回落的原因。

但由于成立时间较短，这些产品大多暂无投资报告，因此无法确认净值回落的直接原因

风险保障机制可能“生效”

养老理财产品试点一年有余，期间为人称道的特点便是突出的业绩比较基准，以及风险保障机制。

从收益上看，上述13只“浮亏”的养老产品，业绩比较基准在4%~9%之间。这样的收益期望水平，在同类产品中，是颇具吸引力的。

同时，这些产品都附加有一定的产品封闭期，多数封闭期在3年以上，也就是说投资者目前不会兑现产品浮亏。

另外，上述产品都附加有风险保障（补偿）机制。理论删个，如果确实长期业绩不佳，管理人有一定契约空间来实施收益增厚。

当然，也有可能短暂“破净”后，这些产品可以直接扭亏为盈。

比如，某四大行理财机构的两支养老理财产品，之前一度浮亏，至年末已经反攻登上1元的面值（下图）。

所以，从短期情况来看，养老理财产品的浮亏，目前还算不上“洪水猛兽”。