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11月下旬以来，代表债基平均水平的债券基金指数又跌了0.6%。12月以来，23024只有收益的银行理财产品中，有16537只出现了净值回撤，占比71.8%。有机构算出了上个月的抛售数据：国内公募基金和理财产品经理一共卖了1.3万亿元人民币债券，创历史记录。跌幅这么大，不用想也知道，理财论坛肯定是一片哀嚎，有人甚至发了这么句灵魂拷问“12月14号了，告诉我其他银行理财还在亏钱吗？”01
股基和股票指数基本是同时见底的，可能会有差别，但也差不了几天，前后脚的事。白线代表债券价格，紫线可以代表债券基金，紫线明显早于白线见底。2020年债市再次大跌时也是这个规律，债基要远早于债券见底~02
债券价格涨跌是不稳定的，可能今天涨，也可能明天跌。如果债券价格涨了，那是好事，债基肯定是涨的。即使债券价格跌了，但只要利息收益能覆盖债券价格的跌幅，那债基也是涨的。接下来，我们从这个公式入手，分段看看债基和债券是怎么下跌的。1）第一波：2016年10月21日到12月20日，债券跌了2个月，跌了3.59%；2）第二波：2016年12月20日到2017年7月25日，债券跌了7个月，跌了1.02%；3）第三波：2017年7月26日到2018年1月19日，又跌了6个月，跌了2.18%。1）第一波：4月30日到7月14日，债券跌了2个半月，跌了3.17%；2）第二波：7月15日到11月20日，债券跌了4个月，跌了0.96%。第一波可能是被打了个措手不及，下跌通常是快而急的，下跌时间短，下跌幅度大，债券利息收入很难覆盖债券价格的跌幅，所以在这一阶段债券基金也是跌的。第二波、第三波就有经验了，下跌过程往往慢而缓，跌幅可能会小一些，下跌时间也可能更长一些，债券的利息收入可能就能覆盖了债券价格的跌幅了，所以债券基金也就提前止跌了。03
2016年，债基是在12月20日见底的。当时，十年期国债收益率是3.36%，而那一波十年期国债收益率从2.63%涨到了4.05%。2020年，债基是在7月14日见底的。当时，十年期国债收益率是3.03%，那一波十年期国债收益率从2.53%涨到了3.37%。债基的止跌点刚好在十年期国债收益率的中点（（最高点+最低点）/2）附近。军事上有这么句话，“半渡而击”，敌人渡河渡到一半的时候是最佳出手良机。看来这个规则也适用于债基，债券收益率上涨到最低点和最高点的中点时就可以出手了。04
然后，我们就可以回答文章开头的问题了：现在，可以抄底债基了吗？把这3个高点带进来，债基的止跌点在3%-3.5%之间。现在，十年期国债收益率已经涨到2.9%，如果对债市不悲观的话，似乎可以出手了。当然，如果悲观，比如认为十年期国债收益率会涨到4%，甚至4.5%，那可能还要再等一等。本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《抄底！》风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
