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热资讯!硅料如期降价后,组件“强势”了吗?丨见智研究


(资料图片仅供参考)

硅料近几周已经连续降价了,上周四致密料价格继续下滑至288元/kg,跌幅达2.4%。且除了硅料外,硅片价格也意料之中的大幅下滑,普遍跌幅超2%。电池片价格也存在结构性的调整,但是组件的价格却没怎么跌,产业链价格继续下行。今天根据PVinfolink最新价格数据,本周致密料价格均价在277元/kg,跌幅达3.8%。硅片的跌幅最大,电池片和组件本周也开启降价模式,全产业链价格中枢持续下移。

此前市场一直预期在主产业链中,硅料降价最大的受益者是电池片和组件,电池片的结构性盈利也已经兑现,唯独组件目前的表现如何是市场普遍关心的问题,今天就来聊聊光伏主产业链下游的情况:

通威组件扩张迅猛,行业竞争日益加剧

通威在12月12日晚又宣布了在南通开发区投资建设年产25GW高效光伏组件制造基地项目达成合作,预计固定资产投资约40亿元。项目计划于2023年开工建设,并力争于2023年底前投产。通威作为财大气粗的组件后进入者,自打宣布进入组件后,开拓步伐一直迅猛。此前通威宣布的是盐城的25GW组件项目,此次又是南通的25GW项目,加上目前的8GW产能,预计2023年底通威组件产能将达到58GW。

目前组件的四头部分别是隆基、天合、晶澳和晶科四家,隆基2022年底组件产能预计在85GW,天合预计在65GW,晶澳和晶科分别预计在50GW和60GW。且除了隆基外,其他三家组件大厂海外订单占比较多,因为今年海外企业对高价组件接受度较高,且头部基本都是一体化的经营模式,即使今年前10个月硅料依然不断攀升,但一体化组件企业的利润表现的其实并不差。

见智研究认为,按照通威目前的扩产进程,明年已经有潜力跻身头部组件行列了,组件行业的竞争会加剧。这种加剧会对二三线的组件企业更加不友好。组件成本构成里面占比最大的就是电池片,占比约60%。所以硅片的成本是组件成本中最重要的,二三线企业由于不是一体化生产模式,通威低价竞标入局,一些二三线企业在将本方面拼不过龙头,想维持利润就不会随意降价,如果降价就要牺牲盈利,越卖越赔钱,而当产品并没有显著差异化优势的时候,这些企业会加速淘汰,行业的竞争格局会再次向头部集中,这种趋势我们之前已有预判,但根据目前通威的组件布局加速,预计竞争格局重塑的进程会提前。

硅料已经降价了,组件真的受益了么?

市场中有些观点认为,硅料价格高对产业链是受益的,原因是只有需求好才能不断维持硅料价格的坚挺,所以硅料价格的下降并不等于组件受益。事实上,并不是这样,硅料价格走高是硅料的供需环节的供不应求导致的涨价,当然求自然是需求好。但是目前硅料的降价并不是需求差导致的结果,而是供给多的结果。

目前的需求情况到底是怎样的?其中终端装机需求一直比较旺盛,上游的硅料硅片已经持续走低了,组件上周还是坚挺,单玻182和210都维持在1.96元/W左右,双玻约1.98元/W,本周却已经开启了小幅降价模式,单玻降到了1.93元/W,双玻降到了1.95元/W,但整体较上游还是偏稳。所以说目前组件价格相对上游还是比较坚挺的,上游环节价格不断走低,也不断给组件让出利润空间,组件厂家也可以给终端让利,进而刺激装机。

但是终端一是听闻组件企业库存多,未来可能降价清库存,市场秉承买涨不买跌的心态,终端装机没有那么积极,因为认为组件价格坚挺不了多久。但装机不积极不代表没有需求,如果接下来组件价格下行,会再次刺激一波装机,所以整体对明年情况仍持乐观态度。

但见智研究认为就组件企业而言,看点主要还是量增的逻辑,因为虽然上游降价后,硅成本下降,但是报价也在下降,价格综合下来还是维稳状态,盈利能力会随着量增价稳得到稳步提升。尤其对于一体化企业而言,头部组件厂四季度出货环比仍在改善,明年一季度的订单多数也已签过半,景气度处于稳中向好的状态。

简言之,组件的逻辑并不是没有兑现,只是并不能指望组件像硅料一样猛,因为两者增长模式不一样。为什么不能给予同样的高期待?因为硅料的逻辑是全产业链最紧缺环节,但组件并不是。

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