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世界滚动:A股一周策略前瞻:扩散会发生在哪?大小风格何时变?


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1、分析师态度

短期紧跟政策边际变化的节奏,中期偏成长。成为多家策略本周的核心观点。也有多家券商提及,短期或需注意一下调整的可能。前期全面修复的行情或进入观察适应期。

2、扩散会发生在哪?大小风格如何变?

中信策略强调,疫情防控举措完成主要优化调整,预计市场步入持续2个月左右的观察期,预计中央经济工作会议主动有为但保持定力,市场过高的强刺激预期降温,激烈的政策预期博弈开始退潮,观察适应期内市场波动明显加大,保持均衡配置逐步加仓,从政策驱动向业绩驱动过渡。

国金策略梳理指出,11月以来,尽管行业轮动较快,但市场风格以上证50和沪深300为代表的大盘股相对占优。当前市场交易的主要思路有四大领域:一是地产及其相关的金融和地产链板块;二是疫情缓和相关的消费和出行板块;三是受益于经济恢复和央企估值抬升的基建类板块;四是前期调整明显的TMT和电新等成长板块。其中前三大板块基本都对应上证50和沪深300为代表的大盘价值板块,而TMT和电信等成长板块的分歧相对较大。“大切小”往往都发生在反转行情的中后段。

招商策略A股有明显的春节效应,以春节为分水岭,A股多从节前上证50占优演绎为节后中小成长占优。春节前,随着中央经济工作会议召开,稳增长预期升温,市场往往演绎大盘蓝筹风格;春节前流动性相对削弱,叠加市场对于中小成长更高的盈利预期易在年底被证伪,导致中小成长的压力更大。

而春节后,政策预期落地进入复苏观察期,中小成长业绩披露落地,进入业绩真空期和下一年的新预期形成阶段,市场开始重新憧憬新一年的高增长,调整的中小成长利空落地而反弹。春节后流动性相对更充裕,有利于中小成长表现。

当前,经济下行压力进一步加大,政治局会议召开定调进一步稳增长。中央经济工作会议即将召开,稳增长政策加码概率进一步加大,在政策指引和经济复苏预期的推动下,经济复苏相关代表指数上证50和银房家有望继续表现。当前上证50和银房家占优后,明年春节后业绩预告披露落地,市场很可能开始布局中小成长。

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