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当前速看:为什么说,周一美股大跌是一个“不详的信号”?

受11月美国ISM非制造业指数意外不降反升影响,断断续续涨了一个半月的美股在周一集体下跌。而在本周一之前,标普500指数已较10月13日的盘中低点上涨了16%以上。

对此,策略师给投资者敲响警钟,称周一的惩罚性抛售可能是美股新下一轮大跌的开始。

周二,据媒体报道,美国投行BTIG首席策略师Jonathan Krinsky在给客户的一份报告中指出,周一标普500指数下跌1.79%后,刚好与200日移动均线重合(200天移动平均线常被视作行情长期趋势变化的风向标),美股即将迎来暴跌。Krinsky表示:


(资料图片仅供参考)

投资者太过于自满,正像标普指数在3月和8月一样,在长达一年的阻力位出回落。

其他市场策略师也同意这一看法,Fairlead Strategies技术策略师Katie Stockton表示:

股市最近的回调是“市场脆弱的一个迹象”,考虑反弹的持续时间和幅度,这是合理的。

VIX指数给了市场“错误的安全感”

素有“恐慌指数”之称的CBOE波动率指数(VIX)给了市场“错误的安全感”。

DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas表示,对于投资者来说,当VIX指数低于20意味着,市场预期的是一个低风险的环境。然而,如果VIX指数跌得过低,就反映出市场的自满情绪,意味着几乎所有人都看涨,市场就很容易出现崩盘。

Colas补充称,目前VIX指数跌至19.62,市场对政策的不确定性以及2023年企业盈利过于自满,美股走势不需要太多时间就会反转。

美债收益率下降对美股的提振减弱

自10月份10年期美债收益率达到4.2%的峰值之后,开始不断下降,周一晚些时候仅接近3.6%,支撑股票和垃圾债券等风险资产走高。

Krinsky指出,尽管美债收益率继续下降,对美股的提振作用也正呈现边际减弱。

华尔街经济学家预计,美2/10年期国债收益率倒挂程度加剧,衰退将在2023年的某个时刻到来。

“圣诞行情”或难再现

通常情况下,季节性模式决定了股市的涨势应该持续到年底,随着12月人们将资金存入退休账户,将有新钱将涌入市场,推高股市,华尔街将12月的上涨称为“圣诞上涨行情(Santa rally)。

但今年情况不太乐观,基本面的力量可使一切季节性行情化成泡影。

分析指出,今年有三个重要因素会阻碍“圣诞行情”,其一在于美股已经“涨过头了”;同时,今年年底美股将面临众多高风险事件。仅本周,就会看到鲍威尔的讲话、美国核心PCE、失业率报告和周末OPEC+会议对石油产量的决定;此外,经济衰退的预期也将进一步阻挡圣诞行情。

衰退就在不远处?

目前对美股主要担忧是,投资者忽视企业盈利预期进一步下调的风险,以及可能出现的经济衰退带来的其他潜在影响。

最近几天公布的经济数据表明,美国第四季度经济相对强劲,上周五公布的就业数据显示,尽管科技和金融行业普遍裁员,但美国经济在11月继续强劲增长。周一发布的美国11月ISM非制造业指数意外上升,令市场不安。

所有这些数据都引发了市场的担忧,即美联储在对抗通胀的斗争中取得成功,将需要更激进地加息。理论上,更激进的加息可能会引发经济“硬着陆”,而衰退几乎必然会带来美股大跌。

此外,世界大型企业联合会的消费者信心指数(CCI)以及密歇根大学的消费者信心调查(UMI)这两种消费者情绪指标之间的差异也是一个强有力的预测因素。虽然这两个指数衡量的内容有一些重叠之处,但侧重点却有很大不同。CCI更多的是反映消费者对整体经济的态度,而UMI更多的考虑了消费者当前的个人情况。

CCI目前高于UMI也许并不奇怪,尽管美国消费者对当前财务状况态度持续恶化,从通货膨胀到更高的抵押贷款利率,再到疲软的房地产市场,但事实证明,整体经济具有显著的韧性,12月2日的就业报告进一步证明了这种韧性。

但令人惊讶的是目前分歧的程度,根据世界大型企业联合会和密歇根大学11月底发布的最新数据,消费者信心指数比消费者信心调查高出43.4个百分点,处于过去40年所有月度数据的第98个百分位数,接近创纪录的水平。

如上图所示,在过去四次这一差异上升到甚至25个百分点的时候,经济衰退就在不远的将来。

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