近日房地产行业迎来政策面的重磅利好，“三箭齐发”通过信贷支持、融资融券和股权融资三个渠道纾困房地产产业链。

(资料图片仅供参考)

市场也对政策的密集出台做出了较为积极的反应，房地产、建材和建筑装饰11月分别大幅上涨28%、21%和14%。

房地产链机会不会长期持续演绎

但银河证券分析师王新月认为，房地产产业链或有季度级别的机会，但不会长期持续演绎，短期有一定风险：

历史规律角度看，本轮政策面对房地产行业的支撑力度较强，融资端三箭齐发托底房地产度过行业“寒冬”，尤其第三只箭更是在停止12年后重新恢复上市房企再融资，缓解了近期亟待解决的保交楼等问题。

从历史规律来看，房地产行业表现与政策面的关联度较强，在重要利好政策出台后，一般短期都会有政策面带来的估值抬升。

行业配置角度看，目前市场流动性充裕，但经济基本面的不确定性使投资者情绪较为谨慎，暂时并无明确的主线可进行配置，所以近期市场风格快速轮动，以政策催化的主题行情上涨较多。

在其他板块都没有确定性比较优势的情况下，房地产产业链确定性最强，若三只箭的政策效果不够，为保交楼和保民生，更多相关政策或将继续出台，因此政策面的强力托底使得房地产产业链成为目前行业中政策面确定性最强的行业，在投资者情绪较为谨慎的情况下，相关行业将受到更多资金青睐。

且临近年底，投资者更偏向保守型、确定性的配置机会，寻找到能够承接大量资金的主线赛道，更多资金将会涌入其中。

但也需要注意到，目前房地产产业链已连续上涨一个月，其上行速度和幅度都超过近期其他上涨主题板块，在基本面不确定性较强，投资者情绪谨慎的市场背景下，短期或有资金出逃风险，可等待风险有所释放后再选择优质个股进行配置。

时间窗口角度看，今年年底到明年两会都是政策友好期，稳增长政策仍将会陆续出台。虽美联储流动性收紧对 A 股市场仍有影响，但对地产、银行等本身具有防御属性的板块来说，影响相对偏小。

本轮上行是否带来牛市反攻还需要观察

银河证券认为，熊市与牛市之间的切换一般都会伴随着多次风格的切换，目前政策仅起到托底行业度过周期底部的作用，本轮房地产产业链的上行是否将带来牛市的反攻还需要更多观察：

牛熊转换角度看，当市场处在底部区域时，熊市与牛市之间的切换一般都会伴随着多次风格的切换，在高景气赛道或其他有结构性反弹机会赛道反弹过后，多数会有一段时间价值股的上行。

这段时间价值股的上行或将引领市场由熊市切换为牛市，如2014年，也可能只是阶段行的反弹，如今年年初，本轮房地产产业链的上行是否将带来牛市的反攻还需要更多观察。

从长期来看，房地产行业需求端拐点并未到来：

目前政策仅起到托底行业度过周期底部的作用，且政策资金用途明确，仅用于政策支持的房地产业务，包括与“保交楼、保民生”相关的房地产项目，不能用于拿地拍地、开发新楼盘，是为了平滑偿债周期，缓解流动性压力。

行业基本面趋势并未真正改变，因此后续行业上涨动力不足，无法实现业绩与估值共振来带动行业持续上行，房地产产业链行情并不会持续演绎，更多是政策面带动的短期机会。

12月将是重要观察窗口期：

12月的关注点还是聚焦在政策面（中央经济工作会议）、美联储加息以及跨年行情是否启动上。

市场角度看，近期稳增长政策落地后，投资者信心提振明显，若年前的中央经济工作会议带来一些主题热点，市场大概率延续上行态势。

但后市来看，若未来政策发力并不强劲，叠加后续上市公司年报陆续披露，部分上行行业盈利面无法兑现，市场可能再次修整。在投资者情绪谨慎、经济面复苏不确定性仍在的情况下，市场实现直接熊转牛切换的概率不大。

本文主要观点来自：银河证券《房地产产业链能涨多久？》，原文作者：王新月。