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全球微头条丨“私募魔女”李蓓已出手抄底 A股当前踏空风险大于被套风险

今年来对大势判断准确的李蓓,或已开始动手抄底A股。


【资料图】

李蓓在最新发给持有人的报告中称,9月末开始她逐步抄底A股,虽然市场仍存在进一步下跌空间,但当前踏空的风险已经大于被套的风险,值得左侧逐渐入场。

李蓓还态度积极地表示:后续(A股)市场的潜在下跌空间已经非常有限,由于当前市场情绪悲观,基本面底有可能提前出现。

李蓓是内地私募业界少有的兼具“专业”和“流量”的明星人物。她语言率直、立场鲜明、敢说敢言、专业背景突出。

她尤其善于从宏观波动中寻找投资机会。她曾就职于交银施罗德基金,后在私募机构泓湖投资合伙人、投资总监,2015年发起创立宏观策略的半夏投资,目前受托管理规模超过50亿元。

现在要警惕踏空的风险

李蓓在落款日期为2022年10月10日的基金月报中指出:旗下基金9月初的股票类(个股+期货+期权)仓位为个位数,但9月末开始逐步抄底加仓。

她透露了年内基金操作的细节:

4-5月参与阶段性的A股反弹后,从6月开始重新降低了A股仓位,等待机会。

7月到9月A股再度大幅下跌。但7月-9月的A股下跌中,(半夏投资)选择轻仓躲避风险,而没有做空,预判这是A股两年弱市的最后一波下跌。

9月末开始,半夏投资逐步抄底A股。虽然当时知道市场依然处于左侧,但是,当前踏空的风险已经大于被套的风险,值得左侧逐渐入场。

A股牛市将现

李蓓还从五个维度阐述了新一轮A股牛市的投资逻辑:

第一,从估值来看,当前A股市场各主要指数,无论以PE,PB,还是风险溢价衡量,都已经处于历史最低估值区间附近,即便下跌到历史最低估值,也仅有10%左右的下跌空间。

第二、从情绪来看,当前私募基金仓位仅50%多,处于历史最低水平附近,保险公司股票仓位也在历史低位附近。机构情绪低迷。散户情绪同样低迷,融资余额和融资买入占比,都跌破4月低点。

第三,从流动性角度,国内货币增速持续走高,利率维持低位。中国实现了非常难得的一点:货币政策的自主性。不用被迫跟随美国加息,兑一篮子货币的汇率,依然保持了稳定。因为货币政策和利率自主,资产价格就有了自主性的可能,不用跟着美国跌。

第四,企业盈利的下滑正在兑现,三季度很有可能就是基本面最差的阶段,是盈利最差的一个单季度业绩。也就是利空正在出尽。

第五,美国本轮衰退,大概率以软着陆形式实现,需求不会大幅下滑。国内消费地产的双重企稳回升,足以抵消出口下滑的影响。

新一轮朱格拉周期将启动

李蓓还指出:过去的十年是制造业投资增速长期大幅下行,制造业去杠杆完成的十年。

这也就意味着未来的十年,中国制造业有了更好的起点和基础,将会迎来新的一轮朱格拉周期,也就是产能投资周期。

她预期,随着本轮地产的调整逐步结束,在欧美经济的衰退兑现后,中美欧等经济体的总需求会企稳。到时新兴市场的需求会带动全球总需求再次进入新的上升周期,后者也会带动企业盈利进入新的上升周期。

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