本周多家策略分析师偏向于认为A股逼近底部。看好的方向上三季报预增、高景气、价值股等都有提及。
建投策略陈果指出,A股风险释放、机会孕育。
从市场历史规律来看,国庆后一周季节效应上一般走强,从2005至今各A股主要指数节后上涨胜率最高为创业板指91.7%,最低为上证50与中证1000,胜率为70.6%,平均胜率很高。综合考虑本轮市场调整周期、幅度与当前估值,和10月重要会议对风险偏好的影响,后续应该积极把握布局机会为主。
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兴证策略张启尧也指出,从多个指标来看,当前市场已进入底部区域。
1)股权风险溢价上,万得全A、上证综指、创业板指股权风险溢价已分别升至2010年以来的74.1%、83.7%和95.6%分位,均已超过2016年股灾后,其中创业板已基本回到今年4月底时水平。
2)估值层面,当前上证综指12.1倍的PE估值也已接近2020年3月以及今年4月底时水平,创业板指更已低于2020年3月。
3)市场活跃度上,沪深两市成交额已连续5个交易日维持在6500亿元左右,已明显低于今年4月底时水平,两融余额也重新回落至1.6万亿元以下。
4)资金面,9月至今偏股基金仅新发301亿份、环比继续放缓。同时,私募等机构近期仓位也有所回落。
中信策略则认为,左侧信号初步显现,但右侧时机仍需等待。
一方面,市场近期信心较弱,博弈交易开始退潮,市场成交再下台阶;机构集中调仓减仓,拥挤的防御交易放大了市场波动;沪深300当前动态P/E已经与2016年2月、2018年12月和2020年3月左右的水平相当,长期配置价值凸显:市场左侧信号已经初步显现。
另一方面,美联储加息终点上调,欧美实际衰退渐近,海外因素扰动依然较大;被动贬值的人民币已偏离实际供需,中美经济相对趋势才是决定人民币汇率的核心变量,相对渐入衰退的美国经济,预计缓慢恢复的国内经济优势将日益明显;国内政策正处于效果观察期,高频数据显示经济恢复仍比较缓慢,右侧的入场时机还需等待。
中金策略短期偏向谨慎,其指出当前市场震荡偏弱的特征可能仍将延续一段时间,但对中期前景不宜悲观,整体先求稳,再求进,注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构。
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