港股市场卖空比例创下纪录新高，这或将为一场诗级的逼空行情埋下伏笔。

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据媒体根据交易所数据计算得出，卖空交易占香港股市总成交额的比例于周二飙升至创纪录的23%。其中，科技股是被做空最多的股票之一，腾讯控股的做空率几乎翻了一番，达到31%，美团升至28%。

看空押注增加之际，正值港股淡季，波动性下降，成交量低于一年平均水平。Krane Funds Advisors LLC投资官Brendan Ahern在一份报告中写道：

“空头正利用夏季成交量低迷的机会进行押注。在某种程度上，这种水平的卖空量会让港股处于尴尬的处境，并形成一个史诗级的空头平仓局面。”

摩根士丹利策略师Gilbert Wong上周表示，随着对冲基金和其他做空者平仓，可能会出现轧空风险。恒生指数上周四上涨3.6%，为四个月来的最大涨幅；交易员们认为，轧空是股市大涨的原因之一。

大摩：当下看好中国科技股的7个理由

此外，大摩分析师Shawn Kim、Duan Liu、Laura Wang和Gilbert Wong在本周一发布的报告中表示，自7月以来的净空头持仓之后，对冲基金经理目前正在寻找再次做多中国科技股的催化因素。他们认为，在香港上市的内地科技股目前的下行空间有限，并且转向中性贝塔系数将是谨慎的做法。他们同意做多优质成长股和做空盈利不佳的成长股会是较为合理的做法，但也对不断上升的空头挤压风险持谨慎态度。

Shawn Kim等表示，市场对A股、港股科技股表现得过度恐慌已有很长一段时间，该板块或将在未来一段时间企稳，理由为以下7点：

1.出口意外好于预期，整体同比增长18%（高于普遍预测的14%），同时信贷增长反弹；

2.货币政策放宽，中国央行“降息”10个基点，在全球收紧货币的情况下，此举令市场意外；

3.通胀持续滞后——中国7月CPI同比仅升0.2%至2.7%，与美国的通胀差距达到史无前例的-5.8个百分点，推动相对增长/利润率；

4.科技股估值接近2018年的谷底水平；

5.盈利修正宽度指标在第二季度触底，而亚洲其他地区继续走低。盈利修正宽度指标由摩根士丹利制作，显示出分析师对公司预期盈利水平的上调幅度，负的盈利修正宽度则是分析师对公司预期盈利水平的下调幅度。

6.中国科技股的结构性驱动因素保持不变；

7.中国科技股是实现分散投资的上佳着手点，有助应对全球科技行业潜在的硬着陆。 

上述分析师们指出，目前科技领域正出现明显的分化，科技领域有三个机会：

(1) 从自上而下的角度来看，中国科技股看起来最具吸引力并脱颖而出。

(2) 科技垂直领域的很多子板块正迎来周期性触底，尤其是中国的标准化产品和硬件，有望提前跑赢大盘⸺不妨利用回调在一些旧科技供应链中选择性建仓，这些供应链的增长率已接近拐点。

(3) 更大的风险仍旧来自于资本的错配和流动性效应，以及这对估值高企的股票的影响⸺可考虑转向科技股的其他非泡沫领域，而非互联网巨头；一些规模较小的公司拥有强大的基本面，支持长期增长前景。