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由于欧洲能源危机可能进一步推高已经处于历史高位的通胀，欧元区经济陷入衰退的风险已升至2020年11月以来的最高水平。

媒体调查显示，受欧洲能源危机影响，经济学家目前预计未来12个月欧元区陷入经济衰退的可能性升至60%，这高于之前调查的45%，远高于俄乌冲突之前的20%。作为欧盟最大经济体，德国最快可能在本季进入经济萎缩。

调查显示，受访者预期欧元区2022年平均通胀率将接近8%——是目前欧洲央行目标值的四倍至多，受访者预期2023年欧元区平均通胀率将达到4%，然后在2024年降低至2%左右。经济学家们目前认为，欧洲央行将在9月份加息50基点，幅度与7月份类似。

汇丰分析解释称，欧元区更高的通胀率意味着实际的家庭收入将出现更大的下降。尽管欧元区采取财政措施来缓解能源紧缩，但很多措施只是将随着通货膨胀和能源价格上涨的税收收入转回，不是积极的刺激措施，只会在短期内会扩大财政赤字。

汇丰认为，考虑到欧元区收入紧缩的规模以及有限的储蓄意愿，经济衰退可能是不可避免的。但受益于积极的财政措施和相对弹性的劳动市场，整体经济衰退预计相对轻微。其预计欧元区GDP将在2022年四季度陷入温和衰退，然后在明年下半年适度增长。