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8月11日晚上，杉杉股份公布了其2022年的上半年业绩，2022年上半年杉杉股份的营业收入为107.7亿元，同比增长8.3%，归母净利润为16.61亿元，同比增长118.6%，扣非净利润为14.2亿元，同比增长96%；其中单看二季度，杉杉股份的营业收入达到57.42亿元，同比降低3.45%，环比增长14.18%，归母净利润达到8.5亿元，同比增长82%，环比增长5.83%；随着杉杉股份的非核心资产的逐步清理，毛利率和净利率也逐步稳定在25%和15%左右，上半年毛利率为25.36%，同比增长1.71个百分点，净利率更是大增7.22个百分点到16.04%（去年同期毛利率为8.8%，接近翻倍）。值得一提的是，杉杉股份上半年的经营活动现金流高达15.6亿元，相比去年同期-15.52亿元直接由负转正，单看二季度也达到14.53亿元，相比一季度的1.1亿元增长迅猛，主要原因在于其核心业务偏光片业务在上半年实现经营活动现金流17.08亿元（去年同期由于完成偏光片股权交割所以偏光片业务经营活动现金流为-17.65亿元），可见杉杉股份的偏光片业务发展向好，下游认可度高，回款稳定。

1、清理非核资产，聚焦偏光片业务

杉杉股份从去年开始就已经明确开始剥离非核心资产，从正极材料、负极材料、电解液、储能、充电桩等多项新能源领域共同布局，变成聚焦优势最大的两大核心业务——负极材料和偏光片，目前正极材料、充电桩和储能等部分业务已经完成股权处置，并移出表外，光伏组件资产及业务也已经与买方签订战略框架合作协议。

杉杉股份的偏光片业务虽然是去年才刚刚并表（2021年2月1日开始并表），但是却已经成为杉杉股份的最大业务，业绩表现却比另一核心业务锂电池材料业务更为亮眼，2022年杉杉股份的偏光片销售量达到6,807万平方米，杉杉股份偏光片业务的高景气度也使得其营业收入达到57.3亿元，营收占比超过一半达到54%，利润更是高达8亿元。也正是因为核心业务偏光片业务在上半年实现经营活动现金流17.08亿元，使得杉杉股份在今年上半年的经营活动现金流获得极大的改善，直接由负转正高达15.6亿元。

而且作为国内首个使用超宽幅生产线的企业，杉杉股份目前的生产线包揽了从1490毫米到超大宽幅2600毫米的所有规格，已经在产的8条偏光片生产线中有5条为2米以上的超宽幅生产线（分别是南京1、3号线，广州2号线和韩国梧仓的两条搬迁产线），目前在建设的张家港和绵阳的4条产线中也有一条产线是超宽幅生产线，如果全部达产，产能将超过2亿平米，这也将能进一步满足下游客户的需求，并稳定自身的行业地位。

2、锂电材料业务高速增长，硅基负极持续领先

除了前文的偏光片业务，杉杉股份的另一核心业务锂电池材料业务（包括负极材料和电解液）也表现良好，其中负极材料业务维持高速增长，出货量突破8万吨，基本上实现满产满销，量利齐升的状态下，使得杉杉股份负极材料业务营业收入高达35亿元，同比增长112.66%；实现净利润4.3亿元，同比增长61.44%。而电解液业务也实现出货量6,672吨，同比增长26.44%，使得上半年司电解液业务实现主营业务收入5.1亿元，同比增长80.15%；实现净利润1.1亿元，同比增长127.63%。

值得注意的是，今年上半年旺盛的终端需求在加强了对负极材料的高需求的同时，更是推高了负极材料的原材料价格，其中石油焦价格从年初的3000元/吨左右涨至如今8000元/吨左右，涨幅高达166%，针状焦（油系）和针状焦（煤系）也各自从1万元/吨左右和9千元/吨左右涨至如今的1.4万元/吨和1.3万元/吨左右的价格，涨幅高达40%左右，涨幅均超过负极材料本身的价格涨幅（根据高端和低端的不同涨幅在5.5%-18%左右）。

而由于杉杉股份早在去年3月前瞻性的与上游公司锦州石化签订了合作，决定在针状焦、石油焦等领域开展合作，使得在负极材料的原材料价格持续上涨的局面下，既能够一定程度的稳住原材料成本，也能够有效保持原材料渠道。

此外，截止今年上半年，杉杉股份的负极材料产能达到18万吨（内蒙古包头年产10万吨负极材料一体化项目二期产线已于2022年上半年达产），石墨化产能9万吨，新的产能包括四川眉山一体化生产基地一期和二期（产能均为10万吨），有望在第三季度逐步释放石墨化产能，将进一步提升产能和石墨化自供率。

除了石墨负极，为了保持公司在负极材料行业的领先地位，杉杉股份也是在硅基负极这个负极材料的下一代主流领域持续下功夫，相比起硅碳负极，硅氧负极的循环寿命更好（高出一倍左右）有望率先在动力电池上落地，目前杉杉股份已经能够实现百吨级别的硅氧负极的销售（国内能首先硅基负极批量销售的负极厂商暂时只有杉杉股份和贝特瑞，其他负极材料厂商尚在中试或小批量试量产阶段），现有产能纯品200吨左右，并于今年6月份宣布建设年产4万吨硅基负极材料一体化基地项目（项目分为两期，其中一期建设是1万吨，而二期则为3万吨，硅氧负极和硅碳负极都有涉猎，占比在2:1），目前杉杉股份正开发第三代硅氧产品。