美东时间7月26日周二美股盘后，科技巨头谷歌母公司Alphabet公布了其截止2022年6月30日第二季度财报，备受市场关注。毕竟在过去两年里，Alphabet的季度营收连续八次超过市场预期，只有一次季度利润低于市场预期。不过，在经济衰退的前景下，谷歌此次财报也未能幸免，营收利润均逊于预期。

不过得益于谷歌广告业务强劲表现，以及投资者在本季度财报季已纷纷预期更多不利因素，谷歌美股盘后不降反升，一度涨超4%后收窄至2%。年初至今，谷歌累计跌幅已达27%，市值蒸发近四分之一，跑输同期标准普尔500指数18%的跌幅。

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具体来看其核心财务指标：

第二季度营收696.9亿美元，逊于分析师预期为700亿美元，收入增速从一年前的62%放缓至13%。第二季度每股盈利1.21美元，低于分析师预期为1.32美元。第二季度运营利润率28%，略低于分析师预期为28.4%。第二季度运营利润194.5亿美元，低于分析师预期为203.3亿美元。

从分项营收指标来看：

第二季度广告营收562.9亿美元，高于分析师预期为559.1亿美元，同比增长12%；其中来自youtube的营收。第二季度服务营收628.4亿美元，分析师预期为628.9亿美元。第二季度云服务收入62.8亿美元，分析师预期63.2亿美元。第二季度云服务运营亏损8.58亿美元，分析师预期为亏损6.288亿美元。 

首席执行官Sundar Pichai对本季度业绩评价如下：

在第二季度，我们的业绩是由搜索和云计算推动的。我们多年来在人工智能和计算方面的投资正在帮助增加我们对消费者特别的价值，对各种规模的企业来说，也非常有效。随着我们关注度的逐步提高，我们将继续负责任地对深度计算机科学进行长期投资。

谷歌的首席财务官Ruth Porat表示：

我们为支持长期增长而进行的持续投资反映在我们第二季度的稳健表现上，该季度的收入为697亿美元，同比增长13%，按固定汇率计算则增长16%。我们专注于负责任的资本分配，以支持我们的增长机会。

“中流砥柱”的广告业务逆势增长，仍面临重重挑战

谷歌的大部分收入来自搜索业务，但其广告业务也逐步成为其“多远化”营收的“中流砥柱”，但是继上周Snap发布的二季度业绩报告不及预期后，社交媒体股全线下挫，市场担心这些公司会普遍受到在线广告销售放缓的影响。

因此，分析师们纷纷降低了对谷歌第二季度收益的估计，因为考虑到广告商现在面临的广泛经济挑战。分析师认为，在通胀上升等各种宏观经济问题的影响下，Alphabet的数字广告业务出现放缓。不过，美国银行分析师也指出，“考虑到广告商的广度，Alphabet的收入相对更稳定。”

二季度谷歌广告收入增长12%，达到563亿美元，高于预期，分析称由于营销人员缩减了其支出以管理通胀带来的压力。除了通胀以外，谷歌的传统广告业务也面临着其他新的挑战。

在过去几年里，谷歌和Meta垄断了大部分的数字广告收入。然而随着苹果的新隐私政策影响，Meta面临着100亿美元的收入缺口。而谷歌却不受其影响，因为谷歌和苹果达成了一项紧密的授权协议，由谷歌向苹果支付超过120亿美元的费用，用于在苹果设备上添加其应用程序。叠加Meta在欧盟遇到的阻力，谷歌的广告业务将会得益于这些变化，因为多数数字广告资金可能最终会流向谷歌。

此外，广告收入还在应对一个快速增长的竞争对手的出现——TikTok。据媒体上月报道，TikTok的月活跃用户超过10亿，预计今年将产生高达120亿美元的广告收入，是2021年的三倍。

“仍在烧钱”的谷歌云，未来会是一匹黑马？

正如谷歌高官所言，除了搜索和广告业务以外，谷歌也在投资于其他领域，例如云计算、订阅和硬件等细分市场可能是未来估值增长的关键驱动力之一。依托高度稳定的搜索业务带来的回报投向其他细分市场，实现其他新的增长。

市场认为谷歌增长的驱动力将继续是谷歌云，不过实际上谷歌的云业务仍然远远落后于微软和亚马逊，而且不同的是，谷歌云仍然在烧钱和亏损的阶段，而其竞对运营利润率已达到20%以上。本季度谷歌云以损失8.58亿美元落幕，不过考虑到谷歌云平台和协作平台 Google Workspace 最近的发展势头，该公司已经显示出了远高于预期的增长。

此外，本月谷歌云频频传出新消息，包括推出减碳SaaS套件，让企业像用office一样管理碳数据、与德国电信（Deutsche Telekom）扩展了合作伙伴关系、再比如携手英特尔联合发布云HPC工具包（Cloud HPC Toolkit），共同推动谷歌云的高性能计算（HPC）应用发展等等。

持续的宏观挑战、外部竞争以及监管挑战

谷歌上个月表示，其将在2023年前放缓招聘和投资的步伐，Pichai在一份备忘录中告诉员工，"我们对经济逆风没有免疫力。"

我们需要以更大的紧迫感、更敏锐的注意力和更多的饥饿感来工作，而不是像我们在阳光灿烂的日子里所表现出来的那样，更具有企业家精神。

不过，谷歌在本季度也表示将会提高薪酬，并全面改革全职员工的绩效评估系统，试图缓解员工和领导层之间的紧张关系。

谷歌财务总监Ruth Porat在4月曾警告华尔街，谷歌可能会在第一季度的业绩未达分析师预期后，迎来另一个艰难季度。她提及俄乌冲突来的影响、与前一年增长的艰难比较以及来自TikTok等竞争对手的竞争。

此外，谷歌还要面临的问题包括来自立法者的潜在监管行动。此前媒体报道称，针对谷歌广告技术业务的新反垄断诉讼或将最快在今年夏天到来；谷歌还面临着来自各州检察长联盟的诉讼，这些诉讼与对隐私和垄断控制的担忧有关。

华尔街见闻稍早前文章提及，在先后遭到英国、德国、意大利反垄断机构调查之后，谷歌公司又收到俄罗斯一份巨额罚款单。俄罗斯联邦反垄断局表示谷歌公司必须在2个月内支付20亿卢布罚款，苹果面临的罚款可能是其在俄罗斯市场总收入的1%至15%。

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