随着全球主要央行在紧缩道路上渐行渐远，股票、加密货币等风险资产首当其冲承受暴击。现在当市场担心更高的借贷成本将带来衰退阴霾后，最新的炮火已经转向了大宗商品，需求疲软的预期致使其价格正在从历史高位暴跌。

继WTI原油周二“破百”之后，周三布伦特原油也自4月以来首次跌破100美元关口位，较近期高点下跌29%。

其他大宗商品表现也难言乐观。其中标普GSCI农产品价格指数自5月中旬创下历史新高以来，跌幅已达到28%，伦敦金属交易所 (LME) 追踪六种工业金属的基准价格自3月见顶以来，已下跌了三分之一。

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而在近期大宗商品的下跌行情中，对冲基金一直在发挥核心作用，纷纷“多翻空”。

对冲基金火速转向

媒体称，研究机构Peak Trading Research的研究主管David Whitcomb表示，虽然许多原材料的实物供应仍然紧张，但“对冲基金正在撤出筹码，（他们）正在引领市场出现大量清算。”

投资管理公司英仕曼集团（Man Group） 旗下AHL部门前首席风险官、创始人Doug Greenig表示，这些头寸是押注价格在中短期出现下跌，“因为市场开始关注硬着陆的巨大风险”，他指的是经济出现急剧下滑。

管理规模达到106亿美元的海外知名私募基金Aspect Capital也在行动，自5月初以来一直在做空铜、银、铁矿石和钢铁等大宗商品，因为他们预计全球经济放缓将导致其价格下跌。

而在农产品方面，Aspect Capital持续做空糖和可可，近期还在小幅做空小麦。

量化对冲基金Transtrend的执行董事André Honig表示：

随着市场越来越关注通胀造成的次级影响，我们的计划在最近几个月发生了转变。

他指的是高企的价格将对某些大宗商品需求造成冲击。

此外，美国商品期货交易委员会（CFTC）在其最新报告中称，在截至6月28日当周，共有153660份农产品期货合约被清算，价值82亿美元。根据Peak Trading Research的数据，这是有记录以来第二大多头头寸抛售潮。

能源市场上演“多空大战”

在能源市场，交易员也开始在供应风险和需求疲软之间作出权衡。结果是仅在本周，布伦特原油跌幅就达到约10%。

针对油价未来走势，华尔街大行正在上演“多空大战”。

花旗在本周二警告称，如果经济出现衰退，油价可能会在年底前跌至每桶65美元。

但是摩根大通认为，如果俄罗斯每天从市场上削减500万桶石油，在这种最极端情况下，油价可能会飙升至每桶380美元。

“著名商品多头”高盛发表评论称，由于全球供应缺口尚未解决，油价已经“超调”，油价因经济衰退担忧而出现下跌还为时尚早。

金属市场难言乐观 铜净空头创2015年最高

与此同时在金属市场，周二铜下跌4.2%至19个月以来新低，周三铜价再度下跌至每吨7500美元上方，今年以来跌幅已超过 20%，和今年4月创下的每吨10600美元的创纪录高位形成鲜明对比。

大宗商品经纪商Marex的数据显示，目前对铜的空头押注处于2015年以来的最高水平。截至6月底，对冲基金在所有市场拥有60000手铜净空头，即150万吨铜，高于5月初的4000手。

Marex全球市场分析主管Guy Wolf表示，空头头寸的增加主要是由跟随趋势的量化基金推动的，“这是一个相当大的空头头寸。”

Ninety One投资组合经理George Cheveley表示，近期对需求前景的担忧已经转移了投资者的注意力，三个月前将铜价推升至历史新高的长期能源转型故事受到了冷落。

Cheveley提及：

市场展望未来六个月，表示如果订单没有增加......那么我们的库存将会增加，情况看起来会更糟......你必须预期前景非常悲观，才能提出这种假设，但目前市场已经做好准备要相信这一点。

Sucden Financial Ltd.研究主管Geordie Wilkes表示：

我们预计铜价会有更多下行空间......我们还没有陷入衰退，但我们肯定会看到增长放缓，因此铜价从这里开始，不会出现任何实质性反弹。