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今日热讯:双良节能560亿锁定原材料,硅料争夺成为下游首要目标丨见智研究

双良节能7月1日公告,其全资子公司双良硅材料(包头)有限公司近期与通威股份有限公司旗下四家子公司,签订了《多晶硅供销框架协议》,合同约定2022年至2026年买方向卖方采购多晶硅料约22.25万吨,预计采购金额约为560亿。此次采购合同意味着什么?见智研究(公众号:见智研究Pro)分析如下:

锁定硅料保供应,40GW产能有望落地

双良节能成立于1985年,做溴冷机业务起家,随后主营业务拓宽至换热器与空冷器等节水业务。2015年跨越式进入光伏行业,先是进军光伏设备领域,做多晶硅还原炉,2021年光伏需求爆发,双良节能再次将业务跃迁至单晶硅片和组件,目前已实现光伏产业链自上而下布局。

公司2021年开始切入大尺寸单晶硅片业务,并计划在2022年底达到40GW产能。7月1日上午,双良节能官微消息称,双良节能40GW单晶硅项目一期20GW产能全面达产,目前单晶三厂正在建设中,预计10月底可实现40GW产能全部释放。同时,今年5月,组件和新材料项目在包头破土动工,预计年内将投产。7月1日晚,公司官宣向通威斥资560亿采购硅料,主要目的是保证未来4年原材料供应的稳定性,进而保证硅片产能和销售计划落地。


(相关资料图)

除了本次与通威签的大单外,双良也与新特、亚硅、中能等企业签有长单协议,目前已锁定近40吨硅料长单,保证未来5年硅片的供应能力。

(见智研究制图)

硅片业务有望贡献盈利增量

目前双良节能的业务中溴冷机占比31.19%,空冷器产品占比24.9%,换热器产品占比10.71%。单晶硅及其制品占比6.14%。多晶硅还原炉占比25.55%。整体看传统业务占比仍较大。2021年公司传统节能节水业务毛利率在24%,多晶硅还原炉业务营收9.79亿,同比增长454%,毛利率在38.53%。

见智研究(公众号:见智研究Pro)认为,公司是多晶硅还原炉龙头,去年硅料需求旺盛持续扩张,带动了还原炉的需求,业绩受益于此。切入硅片和组件后,有望对还原炉盈利能力进行接力,成为新的业绩增长极。

见智研究(公众号:见智研究Pro)认为,今年硅片赛道竞争格局仍优异,虽然近两年新老企业扩产规模大,产能过剩预期已明牌。但有效产能仍受制于硅料制约,且硅料目前供应仍偏紧,硅片业务盈利能力仍占优。此外,硅片行业的竞争更趋于结构性机会,大尺寸、N型硅片、薄片化将更受益。整体看,双良节能短期有望在硅片业务实现第二增长极,中长期组件业务有望接力,此次大规模采购多晶硅,再次确保了硅片供应的落地性。

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浙江大学硕士,曾就职于国家电网公司。2015年加入招商证券,长期研究电力设备与新能源产业。

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