当地时间2月24日周四，欧洲央行管委、奥地利央行行长Robert Holzmann称，乌克兰冲突可能会推迟欧央行退出刺激政策的计划，与乌克兰冲突相关的不确定性加重，欧央行将仔细分析危机可能造成的经济影响，但是他也强调欧央行仍将推进货币政策正常化。

很明显，我们正在朝着货币政策正常化的方向发展，不过，现在的速度有可能会有些延迟。

由于欧元区通胀在1月份意外加速至创纪录水平，加之欧央行行长拉加德的改口，不再坚称今年不加息。市场加大了欧央行在今年加息的押注，也有越来越多的欧央行官员倾向于收紧货币政策：在欧央行3月10日的政策会议之前，欧央行官员正在形成一个共识，即在9月结束资产购买QE，而12月或将成为加息最早启动的时间。

然而俄乌紧张局势给全球货币政策正常化蒙上了一层阴影。作为欧洲央行最鹰派之一的官员，Holzmann常常对于欧洲央行有可能对通胀率采取行动太晚表示担忧。本周三，Holzmann在接受瑞士报纸NZZ采访时表示，欧洲央行可能会在结束债券购买计划之前开始升息，并称可能在夏季就开始调整利率。

在谈到利率前景时，欧洲央行一直暗示，在债券购买结束后不久才应该加息，但欧洲央行也有可能在夏季购债结束前采取首次升息行动，在年底进行第二次升息。我赞成这样做。

在俄乌事态进一步升级之后，Holzmann则改为更为谨慎的论调：

由于乌克兰局势的发展，不确定性无疑增加了。我们将仔细分析经济将受到多大的影响。

随后，欧元兑美元跌幅扩大至超过1.5%，刷新日低至1.1131，创2020年5月份以来新低；此外，意大利国债价格在欧洲主权债市场领涨。