谁会领跑今年的股基阵营？

关于这个问题，在2月末的今天可能有点早。

但答案并非没有头绪。

纵观过去三年，每年的股基冠亚军都有以下特点：

1、多只基金被同一位基金经理管理。

2、这位基金经理通常只重仓一个或两个行业，即所谓的赛道投资选手。

3、当年起步时，这个基金经理的管理规模都不超过100亿。

以此而论，今年基金业绩前十名中，似乎就能看出些苗头来（见下图）。

剔除商品、油气等另类基金后，今年主动选股类基金进入前十的三只基金都属于万家旗下，且由同一基金经理管理。

而且他年初的基金管理总规模不到10个亿。

这只是巧合，还是另一种可能？

地产版的“蔡经理”

所谓“蔡经理”三个字，近年已经逐步成为一种投资风格的指代——即基金组合常年重仓一到两个板块的基金经理。

后者也被称为“最锋利的矛”，语出蔡经理（蔡嵩松）本人。

从年内的净值表现看，这一次“锥出囊中”的是万家基金的黄海，而他特别喜爱的是地产股。

Wind数据显示，在全部A股基金（只含主代码）的统计中，（不考虑另类投资基金），万家宏观择时多策略、万家新利和万家精选是年初以来收益率最高的基金，年内收益率分别超过17%、16%和14.5%。

大额申购受限

或许是业绩领跑后引来比较多的申购，2月24日，他管理的所有基金全部公告将限制大额申购、转换转入和定期定额投资。

其中，万家精选公告，自2022年2月25日起单个基金账户日申购限额为100万元。

万家新利、万家宏观择时多策略两只基金宣布，同日起单个基金账户日申购限额为10万元。

不过，上述基金的大额限购常常持续不久。

此前在2021年12月31日~1月10日之间，上述基金曾经进行过100万元上限的限额，1月11日起又都同时取消。

重度地产爱好者

简历显示，黄海先后在上海德锦投资有限责任公司、申银万国证券研究所、华宝信托有限责任公司、中银国际证券工作，历任项目经理、研究员、投资经理、投资总监等职务。

2015年4月，黄海进入万家基金，现任公司副总经理、投资总监、基金经理。

纵观黄海任职基金经理的产品，无一例外是高度集中于地产股。

以万家新利为例，这只基金在黄海接手前，就重仓了地产。2020年3季度黄海开始管理后，进一步集中。

至2021年年末，该基金房地产业占比超过60%。

类似的，黄海管理的另两只产品里也有大量的地产股。

更受益于能源

这样的持仓在过去2年不算“吃香”。

黄海管理的万家新利基金，2020年和2021年同类排名也较为落后。

那么，2022年是如何翻身的呢？

从黄海管理的基金看，他的十大重仓股，除了房地产外，还重点配置了煤炭股。

还是以万家新利去年末的持仓看（见下图），该基金前6大重仓股都是房地产股， 但从第7名到第10名都是煤炭股。

后4只煤炭股，年内涨幅十分惊人，晋控煤业涨了49%（见下图），兖矿能源涨了30%，平煤股份涨了45%，山西焦煤涨了34%。

仅从去年末的组合来推测，恰恰是煤炭股的配置和地产股的协同，共同推升了黄海的年内业绩。

后续尤有不确定性

开年黄海获得了18%的收益，相比同业的中位数超额了近23个百分点（同业中位数在-4.8%左右），这是巨大的优势。

但偏重行业带来的与生俱来的波动性，也会成为这些基金后续冲刺的重要负累。

历史上，A股在七年前，曾经出现过热门赛道行业在年内出现重大切换的情况。

这种情况在过去三年没有再出现过，但前者的可能性仍然值得相关基金经理审时度势、认真决策。