第49家券商与A股的距离正在拉近。

在2月24日召开2022年第19次发行审核委员会工作会议上，作为IPO“钉子户”的东莞证券股份有限公司（下称东莞证券）将与江西阳光乳业股份有限公司、中国海洋石油有限公司等一起接受发审委委员的审核。

这一刻，东莞证券等的太久了。

2015年便向证监会递交招股书的东莞证券，2017年突爆大股东行贿罪，其IPO就此搁置，而这一搁置便是4年之久，若是再算上递交申报的时间，东莞证券的IPO长跑已达七年。

而在这七年里，东莞证券的业绩也不如前了。

据中国证券业协会（下称中证协）数据，2015年至2020年，东莞证券的收入从36.53亿元下滑至24.30亿元，行业排名也出现下降。

据最新一期的业绩报告显示，2021年上半年东莞证券的营收和净利润分别为19.26亿元和5.48亿元。

一波三折的上市路，东莞证券能否成为2022年第一家成功上市的券商，市场正在等待答案。

值得一提的是，据wind数据显示，截至2月22日，除东莞证券外还有信达证券、万联证券、首创证券和渤海证券等多家券商正在冲刺上市。

股权争夺战

2015年6月便向证监会递交IPO申请书并获受理，拟在深交所上市的东莞证券或许也想不到IPO之路走了7年之久。

这一切要从2007年，本是从事教育行业的杨志茂开始陆续通过旗下的主体“染指”东莞证券说起。

2007年这一年，杨志茂通过旗下上市公司锦龙股份（000712.SZ）从东莞证券的多名股东手中获得约29%的股份，而每股价格也是差异巨大。比如2007年6月锦龙股份从东莞市西湖大酒店以1.90 元/股的价格获得东莞证券4%的股权，但是同年12月其自东莞市金银珠宝实业公司手中取得20%东莞证券股权时，每股价格已达3.42元。

此后2008年至2009年年间，杨志茂所控制的锦龙股份同样以3.42元/股的价格从东莞市东糖实业集团公司手中取得11%的股权。

至此，锦龙股份持有东莞证券40%的股权，也成为东莞证券的第一大股东，但是却非实际控制人。

杨志焕的这一系列资本运作，也给东莞证券后来的IPO埋下了隐患。

这是因为，东莞证券的真正实控人是当地国资。作为东莞市当地唯一一家券商，东莞证券作为优质金融资产被当地国资所看好。东莞市国资委通过其所控制的东莞控股（00828.SZ）、东莞市财信发展有限公司、东莞市金源实业发展公司共计持有东莞证券55.4%的股权。

二者对于东莞证券实际控制权的争夺战在2012年爆发。

2012年9月，东莞证券意图增资扩股补充资本金，推动业务发展，但是这次增资却并不是同比例增资，这也有可能造成原本国企身份的东莞证券转为民营企业。

据媒体报道，东莞市国资委控制的东莞控股等公司和杨志焕控制的主体展开了谈判，这一场增资最后以失败而告终，锦龙股份和东莞控股都公告称三个月内不会再次启动增资扩股事宜。

而直至东莞证券2015年递交招股书之时，东莞证券也再未增资扩股。

这对于有融资需求的东莞证券来说处境颇为尴尬。彼时东莞证券董秘陈志锋曾表示：“这个事情没办法，我们不能选择谁来当控股股东，就像不能选择爹娘。”

而后终于要迎来上市融资曙光的东莞证券却又在2017年因为大股东杨志茂行贿之事不得不中止审查。

据公开报道，杨志茂之所以能够如此顺利获得东莞证券股权也与时任东莞市委书记刘志庚有关。

刘志庚被捕后，其与杨志茂之间的行贿事件也被一并爆出。

2017年5月，据锦龙股份公告，杨志茂为使锦龙股份在收购东莞证券股权事项中得到关照和帮助，杨志茂向国家工作人员行贿人民币6411万元，而该国家工作人员便是刘志庚。

同年的12月南京铁路运输中级法院判决杨志茂犯单位行贿罪，判处有期徒刑2年，缓刑3年。

东莞证券的IPO之旅也就此被中止，直到2021年2月5日，锦龙股份公告称，证监会依法对东莞证券提交的《关于恢复对东莞证券股份有限公司首次公开发行股票并上市申请文件审查的申请》进行了审查，认为该申请符合恢复审查条件，根据有关规定，决定恢复对该行政许可申请的审查。

2022年的2月18日，证监会的一纸公告也终于让这场历时7年的IPO之路终于迎来“光明”。

营收不升反降

事实上，若是以东莞证券2015年递交IPO之时的业绩来看，其营收远比现在表现好得多。

2017年更新的招股书显示，东莞证券2015年的营收、净利润分别为37.67亿元、14.61亿元，二者同比增长率达到107.83%，133.10%。

而今，东莞证券的营收和净利润已不如当年。

据公告显示，东莞证券的营收从2020年和2021年上半年分别为31.65亿元、19.26亿元，同期净利润则分别为8.05亿元、5.48亿元。

值得一提的是，东莞证券2020年的这一营收水平已较2019年同比上升51.71%。

对于这一增长，东莞证券交其归结为市场的活跃等因素。

“2019年获批的华期资本大宗商品销售业务收入大幅增长，且受2020年市场交投活跃影响，证券经纪和信用业务收入显著增长。”东莞证券表示。

其中，负责东莞证券期货业务的华期资本，正是华联期货有限公司（下称华联期货）的全资子公司，而华联期货的实控人为东莞市国资委。

在东莞证券收入结构中占据重要地位的仍是经纪业务，但是该业务在2015年实现25.90亿元营收后，便再未有如此之高的收入。

据wind数据显示，2020年和2021年上半年东莞证券的经纪业务营收分别为18.14亿元、8.81亿元，占当期营收比重分别为57.31%、45.74%。

值得一提的是，东莞证券的属地特征仍然明显，其部分业务始终未能走出广东。

据wind数据显示，2020年东莞证券担任13家公司可转债、首发和非公开发行项目的主承销商，其中只有4家公司不在广东省。而在IPO业务上，东莞证券在2021年更是“颗粒无收”。

由东莞证券担任保荐机构的广东鸿铭智能股份有限公司在上会前临时撤回材料，目前已终止审核，这也是东莞证券担任唯一一个保荐项目。

据中证协公告，截至2020年底，在101家券商中，若以净资本排名为例，东莞证券以68.22亿元位列第64位，处于中下水平。同期的营收和净利润排名则相对靠前，分别为第42、44位。

作为东莞市唯一一家券商，东莞证券的IPO之行也承载了多方的期待，而答案也将在2月24日揭晓。