受益拆股计划及超预期的强劲业绩,Alphabet盘后大涨超8%。
2、再来聚焦市场关注的问题:
除了相对受益苹果隐私新政之外,搜索广告的核心客户之一——旅游业的强劲复苏,也有望带动旅游广告投放量的增加,机构预测2022年旅游广告将增长47%。因此海豚君预计在面临高基数增长的2022年,在难以避免增速出现明显滑坡的情况下,谷歌的韧性将相对同行更强。
(2)其他广告增长情况?TikTok大举扩张之际,对明星平台YouTube的影响大吗?
YouTube表现不佳,增速继续大幅下滑,四季度收入86亿美元,同比增长25%。海豚君认为,增速放缓的原因,除了同行竞争外,CPM上涨难以持续、后疫情期线下活动恢复等,都有可能对YouTube的变现产生影响。关注管理层电话会上关于YouTube用户指标情况。
(3)三季度谷歌云虽然收入增速不低(同比增长45%),但却是全球云服务三巨头(AWS、Azure、Goolge Cloud)中唯一增速环比下降的,新增合同额也环比下降,四季度谷歌云部门重组,能否迎来翻身?
(4)其他值得关注的点?
四季度公司宣布将进行“1拆20”的拆股计划,拆股完成预计在7月15日。海豚君认为,美股巨头的投资吸引力一直盛而不衰,其强大的经营能力和吸金能力令市场垂涎。因此巨头拆股降低投资门槛,也将有利于吸纳更多的投资者,海豚君认为,相对于强劲的业绩表现,拆股计划释放的利好信号将更受市场欢迎。
长桥海豚君观点:
一个单季录得750亿美金收入,200亿美金利润的巨无霸,其优秀的经营能力和对新兴科技的持续投入创新,将推动它一直走在全球扩张的道路上。
以下为本次财报详细内容:
谷歌母公司Alphabet业务繁多,财报结构也多次变化,不熟悉Alphabet的小伙伴可以先看下它的业务架构。
数据来源:谷歌财报、长桥海豚投研
从各项业务增速来看:
数据来源:谷歌财报、长桥海豚投研
盈利端整体表现算是基本符合市场预期,但绝对值受超预期的收入带动,最终结果仍然让投资者欣慰。四季度实现经营利润219亿美元,同比增长40%,经营利润率环比下滑3个百分点,基本符合市场预期。四季度虽然成本费用环比均明显上涨,但海豚君认为从谷歌历史过往来看,季节性的波动经常发生,并且此次波动幅度并不算大,拉长周期来看,利润率仍然在积极爬坡方向上,无需过度担忧。
数据来源:谷歌财报、长桥海豚投研
其中核心成本上,流量成本率有所抬升,但整体可控。
由于业绩快报中不披露广告单价与投放量指标(完整报告会披露,下图数据截至2021年三季度),但如果参考Cowen的专家调研:
a.搜索广告:预计CPC增长18%,相比上季度25%下滑,点击量增长11%,相比上季度8%提升。
b.YouTube&联盟广告:预计CPM增长8%(vs上季度14%),投放量增长27%(vs 上季度25%)。
海豚君预计四季度以后,谷歌广告的增长将逐步受到更多的“量”的驱动。
数据来源:谷歌财报、长桥海豚投研
从不同类型广告来看:
索广告摘得。从上周微软的财报中,Bing的搜索广告超预期,就基本能预判谷歌的搜索业务表现应该也是相当不错。苹果iOS隐私新政对效果广告ROI削弱,广告主预算转移的影响,以及核心客户——旅游行业的强劲修复,搜索广告的修复红利还将持续。四季度搜索广告同比增长36%,虽然增速环比下滑,但韧性惊人。
在Cowen的市场调研中,广告主开始认识到谷歌搜索广告的高ROI,并且“对iOS隐私政策影响之后,计划将分配广告预算至什么平台”的问卷中,Google Search高居榜首,其次是YouTube,受益对象直指谷歌。
数据来源:谷歌财报、长桥海豚投研
上季度谷歌云在三巨头中表现最差, AWS、Azure都是加速增长,只有Google Cloud环比增速是下滑的。除此之外,谷歌云的新增合同额在2020年下半年的巅峰期之后,去年以来热度逐渐消退,三季度新增合同额则是环比下滑。
数据来源:谷歌财报、长桥海豚投研
不过,四季度云服务的利润率情况在上季度停止改善的基础上进一步恶化,亏损率上升至16%,海豚君结合UBS的市场调研,猜测亏损增加的可能原因包括大幅度的销售优惠、客户拓展高峰期费用支出居高不下等。建议投资者关注后续电话会内容中,管理层对该问题的解答。
数据来源:谷歌财报、长桥海豚投研
在云业务发展上,谷歌一直落后于亚马逊和微软(根据Synergy,亚马逊市占率33%,微软20%,谷歌10%),收入规模不是一个量级,且一直还未实现盈利。
本文来源:海豚投研,原标题《业绩亮瞎,拆股助燃,谷歌又要一飞冲天了》
风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。