从2021年12月开始，A股市场的新能源概念股开始进入“修正”模式，吓坏了一大波新能源股、科技股投资爱好者。

面对这样的情况，专业的投资者，尤其是一向热衷于新能源、科技的基金经理将会做出怎样的选择？

作为年内最受关注的明星基金经理之一，冯明远去年业绩名列前茅。

他是怎么做，又是怎么看的？

权益投资比重明显提升

四季报统计显示，截至2021年4季度末，冯明远的管理规模已经超过410.90亿元，比三季度在管规模多出43亿。

4季度，冯明远在管的9只基金均不同程度的加强了权益投资比重。

其中，权益投资占比最重的是信达澳银科技创新一年定开混合。该基金股票市值占基金资产总值较上季度增加了10.32个百分点，高达99.42%。

权益投资占比提升最明显的是信达澳银领先智选混合。4季度，该基金股票市值占基金资产总值环比增长了24.35个百分点。不过鉴于该基金于去年年中发行，还处于建仓期，这一持仓变化也不足为奇。

投资触角向新能源上游延伸

四季报显示，2021年4季度，冯明远对新能源行业的“信仰”依旧坚定。

冯明远认为，全球的能源产业正在发生深刻变化，新能源的使用比例不断增加，将在未来 50 年逐步替代传统化石能源的主流地位。这一过程应该是不可逆的。

4季度，尽管市场出现了一些新的变化，比如新能源板块高位震荡、低估值板块逐渐走出弱势状态、小市值公司持续强势等，但冯明远仍然维持了对新兴产业的配置方向，重点配置了新能源车、新材料、光伏、风电、高端装备、半导体等领域。

4季度，冯明远新增的重仓个股是：方大炭素、欣旺达、三利谱、珠海冠宇。同时，冯明远明显增持了东阳光。

值得注意的是，方大炭素主要从事石墨及炭素制品、铁矿粉的生产与销售。东阳光的主要业务为研发、生产和销售电子材料,包括铝电解电容器用电子铝箔等；经营范围包括矿产资源的投资。两者均为新能源产业的上游行业。

这也意味着，冯明远的投资触角进一步拓展，开始向新能源上游延伸。

减持多只电力股

2021年三季度，电力概念股飙升，冯明远也化身“配电工”，顺势配置了不少电力、热力、燃气及水生产和供应业，以及水利、环境和公共设施管理业等行业。

但随着4季度“电力股”的偃旗息鼓，冯明远对这一行业的兴趣也开始衰减。

从持仓来看，4季度，冯明远明显减少了上述两大行业的持仓。旗下多只基金均剔除了三峡能源、中国电建、粤水电、蓝焰控股。

此外，4季度冯明远本季明显剔除的公司还包括：比亚迪、正泰电器、东材科技、久吾高科。

与他人共管基金有“不一样”的尝试

从前十大重仓来看，4季度，冯明远独立管理的基金增减持情况多趋同，但他与其他人共管的基金却有不同的尝试。

冯明远和齐兴方共管的信达澳银精华配置混合，在4季度减持了部分新能源、电力等板块持仓，增持了电子、计算机、通信等科技行业中的优质成长公司、以及汽车和机械等部分传统制造业领先公司。

和李淑彦共管的信达澳银匠心臻选两年持有期混合，则在4季度新增了国机精工、中兵红箭、四方达、铂科新材。

信达澳银匠心臻选两年持有期混合的季报称，4季度前期加仓的逆周期板块如地产/火电/军工/培育钻石/交运等均取得可观收益，而市场的颠簸与新能源/半导体相关的新材料杀跌也对收益造成一定限制。

自上而下看，展望未来，去年演绎较多的主线逻辑如双碳、反垄断、调结构等均迎来大幅边际修正，势必带来不同的投资思路，但整体而言，A股慢牛的底层逻辑和格局没有改变，可以找到的投资机会依然很多，将继续积极乐观的自下而上“翻石头”找机会，加强调研、访谈交流、研究挖掘的强度。